谁将成为基金四季度投资主线？

　　首批基金3季报今日正式出炉。在多数基金看来，4季度市场或呈现出区间震荡格局，并在震荡中选择方向。此外，由于通胀预期再度抬头，受通胀预期左右的资产、资源类公司，将会出现波段操作机会。

　　震荡中明晰方向

　　在多数基金看来，4季度过分看多或看空都不客观，市场可能在震荡中逐步明晰方向。兴业趋势（净值，档案，基金吧）投资认为，在政府经济刺激计划没有很快退出、外部经济复苏超预期等前提下，市场才有可能进一步走牛。如果没有其他意外政策出台，指数在4季度上下腾落的空间不会很大。

　　易方达50指数表示，在阶段性的供需失衡以及政策预期变化的影响下，市场仍然存在阶段性反复的可能。持续转好的经济基本面及稳步复苏的企业盈利对三季度市场结构分化产生了较为明显的作用，这也将逐渐成为支撑市场中长期趋势最为重要的因素。

　　在融通内需驱动看来，四季度市场将从三季度的混沌中逐步明晰起来，经济数据的良好表现、上市公司业绩增长的如期兑现将给市场提供较强的支撑力量。与此同时，刺激政策何时退出、贸易战以及房地产政策是否收紧等担忧，仍将继续困扰市场。预计四季度市场将在震荡中逐步明晰方向。

　　通胀隐忧再现

　　市场对通胀的担忧再度抬头。易方达稳健收益认为，防止通货膨胀有可能成为未来全球央行所共同关注的话题。今年四季度我国CPI同比很可能由负转正，通货膨胀将成为现实的压力。

　　融通行业景气则表示，本轮全球经济发展将经历相当长的低增长期，预计经济复苏的可持续增长高度难以有效超越潜在增长率，不存在产生通胀的供求关系基础;与此同时，各国央行激进的货币政策导致流动性泛滥，在退出机制未能证实其能够有效发挥效力之前，市场对通胀的担忧将始终存在。预计今后相当长一段时期将出现“有预期无通胀”的状况。

　　两大投资机会

　　对于4季度的投资机会，多数基金认为存在两大类投资机会:一是企业利润增长确定性高，有较好的持续性，这类公司随着时间的推移将体现良好的绝对收益。二是受通胀预期左右的资产、资源类公司，可能出现较好的波段操作机会。

　　兴业社会责任表示，从简单供需的角度看，资源、能源、地产三条主线的前景最为明朗。但大量投机资金通过各种渠道，抢先涌入这些市场，反映了相当一部分预期，令其未来价格走势变得扑朔迷离。

　　融通行业景气认为，A股市场在盈利推动的过程中，如果海外市场继续强势，将阶段性地出现通胀预期强化的状态，导致资产和资源类行业的阶段性强势。将通过超配房地产等板块获取可能的通胀预期带来的超额收益。

　　易方达平稳增长认为，政府对地产等资产的价格进行相对积极和正面的干预将成为一种常态，市场也将逐步形成稳定的预期。近期，金融和地产板块对经济发展趋势的代表性最为明显，有望进一步得到市场的认同。

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责编：张福伟