基金仓位今年首现“跳水”

　　基金第三季度报告披露在上一周结束，对于投资者来说，第三季度报告向投资者提供了一个了解基金操作和后市思路的渠道，也能全景展示基金在过去一个季度中业绩表现的深层原因。

　　基金仓位今年来首降

　　由于8月份开始市场出现深幅调整，基金的策略也从第二季度的激进转向第三季度的相对保守。这体现在仓位高低的变化上，也体现在基金持股的变化之中。

　　天相投资对于季度报告的统计显示，继二季度末摸高83.46％的历史高点后，三季度偏股型基金平均仓位回落到80.15％，下降3.31个百分点。

　　这是今年以来基金仓位第一次出现下降，也是2008年第三季度以来基金仓位首次出现下降。从数据来看，80.15％的仓位仍然是相对较高的水平，但较之第二季度的回落，显示出基金由亢进转向了适度的防御。

　　集中减持房产、金融类股

　　从行业分布来看，基金的换股也偏向于增长确定的行业。从统计看，三季度基金增持较多的行业主要集中在机械、设备、仪表，医药、生物制品，石油、化学、塑胶、塑料，食品饮料等制造行业。而从减持行业来看，二季度增持最多的房地产和金融服务两大行业在第三季度成为减持最多的行业。

　　其中，医药、食品饮料等在过去一年多时间中被认为是防御性品种的行业再度受到基金的青睐，一些第三季度业绩优异的基金也重点看好了这些内需行业。

　　在防守中关注明年投资主题

　　但基金的操作并非全面防御，而是在防守中寻找新的机会。比如第三季度业绩表现最好的嘉实主题精选基金，其基金经理在报告中指出，在操作上，由于该基金前期判断三季度甚至下半年市场将进入调整，因此在二季度末将投资主题调整为避险主题，重点配置在医药、食品饮料、通信设备与电力设备，组合由进攻性转为防御性，同时降低了仓位。

　　而对于后市的操作策略，则是在控制仓位、坚持防御的基础上，逐步关注明年一季度的潜在投资主题，例如超预期增长主题、新能源主题（包括节能）、黄金等。

　　而另外一些明星基金，虽然可能更为乐观地调高了仓位，但也在品种选择上向防御类有所倾斜。如王亚伟管理的华夏大盘精选，该基金在第三季度的调整中提高了股票仓位，但大幅增加了医药行业的配置。而他对于后市的看法，也是着眼于明年布局。

　　■ 基金三季度之最

　　【最赚钱开基】

　　嘉实主题精选 收益率10.14％

　　这是一只牛基。第三季度A股遭遇调整，该基金的业绩比较基准收益率在第三季度是-4.76％，而该基金的收益率达到了10.14％。

　　这种收益来自于仓位和持股两方面的变化。该基金第二季度末股票仓位是54.43％，第三季度末是67.4％，看似增长了，但其迅速增长是在7月份完成的，随后在7月末出现了减仓。

　　从选股来看，其持有的医药股在第二季度占基金资产的比重是26.65％，第三季度增加到36.1％。建筑业的仓位从5.27％清零，食品饮料则从3.1％增加到8.21％。而在第三季度调整的过程中，医药和食品饮料是为数不多坚挺的行业。

　　从长期看，该基金为这种下跌行情等待多时了。第二季度即开始大幅配置医药股。

　　【最赚钱QDII】

　　工银瑞信全球QDII 收益率13.59％

　　QDII在第三季度的表现气势如虹，这得益于海外市场的良好走势。与A股市场遭遇下调不同，全球股市在第三季度延续了第二季度上升的趋势。因此大部分QDII在第三季度都获得了良好的回报。

　　工银瑞信全球QDII投资于受益中国经济持续增长的公司。从其投资看，第三季度该基金保持了相对较高的仓位，同时增配了银行、保险和消费类股票，减持了前期超配的工业和地产股。

　　从其投资的地域范围来看，香港市场和美国市场仍然是其最重要的两个市场。其选股中，既有建设银行（601939）、腾讯这样的本土公司，也有雀巢、欧莱雅、巴西石油、必和必拓这样受益于中国经济增长的公司。

　　【最赔钱开基】

　　宝盈泛沿海增长 收益率-17.72％

　　宝盈泛沿海是第三季度净值跌幅最大的基金，不过该基金的基金经理在季度报告中只字未提第三季度取得如此业绩的原因。

　　其实要找出原因并不难。第二季度末该基金的仓位是93.98％，逼近上限。而到了第三季度末快速下降到62.27％的下限附近，这样的大幅减仓对应这样的业绩，只能说基金经理减仓的时机不是很到位，反弹之中该基金的表现也不会太好。

　　从股票配置看，该基金基本上只做到了大幅减仓，没有调整主要品种，虽然金融地产遭到大幅减持，但从减仓后的效果来看，采掘、有色金属、建筑和地产、金融仍然是主力品种。

　　踩错了节奏，调整再快也是枉然。

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责编：张福伟