严惩“老鼠仓”保障中小投资者利益

　　11月5日，深圳市证监局发布公告称，检查发现，景顺长城基金公司基金经理涂强，长城基金公司基金经理韩刚、刘海涉嫌利用非公开信息买卖股票，涉嫌账户金额从几十万元至几百万元不等。据披露，这三个“老鼠仓”是在今年8月的突击例行检查时被抓了现行。紧跟着，媒体又爆出那两个叫徐帆与邓婕的股民，获知重组内幕消息，提前潜伏在浙江东方的庄下，牟得了暴利的“大料”之后，舆论一直没有止息对这两个疑似明星的股民进行追问。无论是基金经理还是“明星股东”，网民纷纷呼吁证监会快速出手，好好的来一番“去伪存真”的侦查，把钻进“老鼠仓”的都拎出来严惩一番。

　　严惩“老鼠仓”保护公平交易“生命线”

　　网友认为，“老鼠仓”的风险，就在于破坏了资本市场公平交易的“生命线”。基金经理们设“老鼠仓”，是因为后面有复杂的利益链，有强大的支持，要想解决这些问题，就要加大惩罚筹码，杀一儆百，证券市场中的违法违规行为才能得到有效遏制。

　　叶檀在搜狐博客上撰文指出，“老鼠仓”的本质是让他人资金承担风险而自己获利。基金“老鼠仓”频出的主要原因有两个，一是公募基金的激励机制不合理，二是违规者没有受到重罚。我国的公募基金激励机制极不合理，虽然基金经理薪酬与业绩挂钩，但基金公司总体实行的是“竞次原则”，按照资金规模收取管理费，旱涝保收，甚至基民大亏损，而基金公司员工照拿高薪。基金经理们一方面使基民的财富大量缩水，另一方面自己却拿着数百万高薪，以至于爆出国泰君安计提32亿元的丑闻。加上最近监管层允许公募基金发行一对多产品，公开封堵私募基金，导致公募基金尤其是大型公募基金有恃无恐，反正业绩不佳也有撑腰的。“基金经理在操作伦理上本土化，在业绩收入上美国化。如果允许基金经理自己购买部分所卖的股份，或者拥有部分股权，激励机制可能得到部分扭转，但这不是治本之术，因为与区区的激励收入相比，“老鼠仓”的收入要大得多。”叶檀认为，除非让基金公司成为基金经理自己的企业，基民作为客户才能成为真正的上帝。

　　治根的内幕交易的通行治理办法是抓到即严惩。根据最新通过并实施的刑法修正案规定，情节严重的，“处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。”“老鼠仓”等内幕交易适用于刑法，也可处高额罚金。“如此一来，还有哪位基金经理会以身试法呢？板子高高举起、轻轻放下，老鼠们当然心痒难熬了。新的老鼠出现，监管层如何作为，各方正拭目以待。”叶檀指出，正确的激励机制与严厉的惩罚，是解决“老鼠仓”以及内幕交易的关键。