等待宏观预期明朗

　　目前市场强势特征明显，宏观经济复苏趋势良好、经济增长内生性动力增强以及企业盈利持续回升，是股票市场上涨的主要推动力，预计后市股指中枢震荡上行是大趋势。短期看，明年宏观调控政策的主基调即将确定，市场进一步表现可能需要等待宏观预期的进一步明朗化。

　　宏观预期即将明朗。一年一度的中央经济工作会议召开在即，作为在经济领域最为重要，也是各方投资者最为关注的会议，大会将确定明年宏观调控政策的主基调。过去一年我国实行的大规模反周期政策会不会退出，何时退出，如何退出，成为大家关注的焦点。目前澳大利亚、挪威等国已经率先上调基准利率，而美国还没有退出量化宽松政策的迹象。我们认为，调控政策保增长的基调不会改变，同时调结构有望成为下一阶段的重点，从而给增长转型和产业升级相关行业带来更大表现空间。

　　基础货币供应扩大，国内流动性仍然合理充裕。今年上半年依靠货币乘数大幅反弹推动货币供应量高速增长的格局已经改变，经济好转与人民币升值预期吸引国际资本流入引发的基础货币供应扩大，已经成为影响国内经济货币供应量的重要因素。