又到月末 警惕短线震荡风险

　　本周一沪深两市继续依托5日均线上行，两市股指均创出反弹新高，个股普涨，但量能并未有效放大。笔者认为，随着指数连续上涨以及月末来临，投资者需警惕短线可能产生的波动风险。

　　短线观察政策变化

　　本周是11月最后一个完整交易周。每当月末，A股市场总有一些影响大盘走向的事件发生，本月也不例外。一方面，较往年有所提前的中央经济工作会议即将召开。按照惯例，会议将对明年宏观经济调控政策进行部署，这让人对明年的宏观经济调控形势多了几分猜想。

　　总体来看，明年积极财政政策和适度宽松货币政策的政策框架和主基调不会改变，但在具体操作上，或将表现出更多的灵活性。种种迹象显示，在经济增长目标明确后，明年的经济工作可能更加注重调整经济结构和防止通货膨胀、做好政策退出准备。其中调整经济结构将会遏制低水平重复建设，防止新一轮产能过剩，同时继续加大消费政策力度、大力扶持新能源、信息、生物等一批新兴产业。与此同时，经济形势好转后也需要防止另一个极端的出现，那就是通货膨胀。虽然10月CPI还是负增长，但通胀的影子已是若隐若现。面对上述经济形势，本次会议确定的政策基调究竟如何以及未来力度会有多大，都值得关注。

　　而在政策定调未正式出台之前，市场可能会遭遇观望情绪的冲击。昨日大盘再创反弹新高，但两市量能却与上周五基本持平，倘若短线观望气氛持续升温、上涨得不到量能有效配合，那么多头的锐气将受到打击，股指出现大幅波动的可能性也将随之增大。

　　警惕月末波动风险

　　从股指走势看，7月以来，大盘月底都出现了大幅波动。如7月29日大盘重挫了5％，创当时最大年内跌幅；8月28日，大盘大跌2.91％，31日更是暴跌6.74％；9月28日大盘同样大跌了2.65％；国庆以后，大盘进入上行通道中，但月末仍出现大幅波动，10月27日，上证指数重挫2.83％，仅隔一个交易日之后，上证指数再度大跌2.34％。由以上数据可以看出，7月以来，月末几乎都有跌幅超过2％的交易日出现。眼下时间再度逼近月末，A股市场是否会重蹈覆辙，值得投资者警惕。

　　此外，扩容压力、资金获利了结等，也将增加月末不确定性。近来创业板炒作再度升温，管理层有意加快创业板的审批，尽早扩容，本周或许就将见分晓；与此同时，11月初至今限售股忙于套现，沪深两市大宗交易共计完成195笔，成交约53.93亿元，创下最近4个月以来大宗交易的新纪录。再有，中国平安（601318）在上周四总计赎回30亿元左右的基金。今年8月上旬大盘回调之初，中国平安就曾大举从基金市场中抽离80亿元资金。最后11月以来，被视作机构风向标的上证50ETF连续两周累计净赎回2.97亿份，按均价计算净流出约7.43亿元。显然一些资金为了年底做账，需要开始兑现部分利润。

　　注意适时调仓换股

　　综合以上分析，在多重因素影响下，投资者需警惕月末大盘出现波动风险。不过，若无重大利空突袭，市场中期向好的趋势应不会发生改变。除了经济以及上市公司业绩回暖这一基础因素外，我们看到，基金的持续发行将为市场提供必要的流动性支撑。统计数据显示，本月有14只新基金同时发行，合计规模高达700亿元。这些新基金今年末以及明年初有望为市场带来可观的增量资金，从而支撑大盘中期走强。

　　操作上，近期中小盘股反复活跃，创业板也随之走强，但是随着投机气氛的持续升温，后市在政策等因素作用下，市场存在风格转换可能，那些质地良好、业绩复苏、近阶段涨幅相对不大的蓝筹品种，有望在岁末年初获得主流资金关注，因此投资者可密切关注市场风格转换并适时调仓换股。

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责编：张福伟