震荡上行是主流 大局观是成功保障

　　三连阳后A股今日出现震荡，早盘小幅低开，随后在低位窄幅波动，成交量有所萎缩。从盘面来看，农业，钢铁，券商，化工化纤，低碳经济都表现良好，涨幅超过1％，昨日活跃的黄金，有色出现回落，银行，地产等权重股也表现疲软。

　　截止收盘，沪指报3264.63点，跌0.16％,成交量1914.2亿;深成指报13759.83，跌0.29％，成交量1278.3亿。

　　一 热点点评

　　券商再度受捧。今年光大证券（601788），招商证券（600999）相继IPO成功，日前华泰证券的首发申请也获批，而欲收购华林的国信则成为市场预期的下一个IPO券商。今年券商的积极上市给券商股也带来一定正面刺激。从披露的数据来看，券商整体依然处于好转态势，09年前三季度，A股券商实现整体营收和净利润分别为359.81亿和162.25亿，同比增长25.34％和34.06％，而经纪业务和自营业务是主要推动因素，营收分别增长49.19％和23.08％，今年市场行情的好转、成交量的放大起到明显的积极作用。从今年来看，因为市场行情回暖和流动性的充裕，券商的经纪业务和自营业务为今年券商的业绩带来了一定保障，考虑到去年行业业绩基数较低，全年应该实现一定正增长，而且IPO的重启，创业板的上市，以及股指期货和融资融券的预期都对券商股起到一定正面刺激作用。不过我们并不给予行业太高预期，因为行业竞争比较激烈，佣金率可能继续保持较低水平，这也是去年和今年制约券商创收的一个重要因素，另外，我们认为未来新增贷款的下滑也将给成交量水平带来负面影响，投资者可以选择估值相对合理，业绩弹性良好的二线蓝筹。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，国家信息中心3日在中国证券报独家发布的报告认为，明年我国GDP增速有望达8.5％左右，与2009年大体持平，经济增长和物价有望实现“双稳”运行态势，短期内明显通胀的可能性不大，但未来不宜进一步加大扩张型政策力度。

　　点评：从之前公布的数据来看，今年保八的目标基本实现，而当前对明年中国的GDP预期比较乐观，普遍在8.5％以上。当前经济超出预期，而通胀低于预期给股市带来了上行动力，我们认为明年上半年经济政策和货币政策会变化较小，因为之前的经济增长对政策拉动的依赖性较大，持续性则还有待进一步观察，所以管理层短期还不会改变政策方向。不过如果明年经济形势恢复依然良好，甚至再度超预期运行，则管理层也会根据经济情况对经济、货币政策做相应调整，我们认为下半年的政策调整可能会变的相对频繁，幅度也会更大，应有所准备。

　　技术上，今日大盘出现震荡，盘中一度触及10日均线，不过盘中买盘也比较明显，指数收出较长下影线，显示具备一定支撑，当前大盘的强势形态没有发生改变，在释放之前上涨的技术压力之后，有望再度震荡上行。

　　三 后市展望

　　三连阳后大盘出现技术震荡，不过强势形态并没有改变，这基本符合昨日的收盘分析。我们认为今日的小幅调整是正常的技术压力释放，因为前三个交易日的上行中成交量比较温，强度并不算大，所以市场继续大幅上攻的可能性也变小，但即便如此，市场信心已经呈现回暖趋势，指数向上的形态也再度悄然形成，我们认为市场将维持强势格局，震荡上行是大盘的主要表现形式。相对起伏较多的短线趋势，我们依然认为投资者可以更多的定位相对确定的中线趋势，当前推动股市大趋势的因素都没发生转变，这也说明逐利的时间也将延续，只要有正确的大局观，即便短线、局部出现小的错误，同样能保证投资总体的成功。

　　四 操作建议

　　操作上，我们依然建议投资者耐心持股为主，盘中市场出现调整时可以逐步介入一起潜力股。投资选择上，我们继续建议投资者重点关注消费板块和有望受益政策的新能源。其次是电力，工程机械，以及国家加速淘汰落后产能的水泥，钢铁，水泥当前景气度良好，钢铁也有并购重组的机遇，落后产能的加速淘汰对行业内的优秀企业形成利好。

　　机构来源 博众研究

责编：王玉飞