A股回升之旅才刚刚开始 持续调整态势是无奈之举

　　受迪拜危机以及美元走强，致使欧美股市均出现不同程度下挫的影响，昨日A股呈现缩量下跌，持续调整的态势。

　　经过昨日的下跌，市场重心有所下移，五日均线已经勾头向下，十日、二十日均线被击穿，MACD指标绿柱再次出现加长之势，KDJ即将死叉，显示大盘短线仍有调整要求，市场信心再度面临严峻考验。

　　究其原因，除了迪拜危机，让希腊的信用评级下降，美元走强便使油价、金价等大宗商品应声回落等外围因素外，国内也出现了“要防止泡沫经济”，以及银行资本充足率应采用“市场化办法”等言论，加上最近新股发行节奏的加快，这些因素确实对短期市场的走势带来了明显冲击。

　　其实，从上证综指1664点开始的本轮反弹以来，市场几乎是以单边上行的态势在前行，人们也随之形成了以多头思维去思考未来走向的习惯。周二的“光头穿脚”的小阴线也许已经让人感到有点“不对劲”。昨日市场的缩量下跌，形成了二连阴形态，短线趋势迅速被扭转，无疑给多方“当头棒喝”。然而，这种二连阴的危险性到底有多大？

　　从全球经济形势来看，中国崛起造就了中国股市的黄金时代。

　　瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬在2010年中国经济与投资展望论坛上表示，现在我们站在了中国A股市场尤其是消费市场崛起的门口，不要错过中国A股市场的黄金时代。

　　中国A股市场的黄金时代来自经济的增长。陶冬介绍说，过去五年，全球经济增长为4.8%，其中1.1%来自中国，美国贡献0.7%，欧洲是0.2%，日本是0.2%，中国对于全球经济增长拉动力相当于美国、日本和欧洲三家的总和。2008年全球进入衰退，中国对全世界经济增长贡献依然维持在1%，而美国是负0.6%，欧洲负0.7%，日本负0.2%，换句话说，如果没有中国的增长，世界经济会进入负增长。中国崛起造就了中国股市的黄金时代。

　　从整个行情的运行来看，A股市场的回归之旅才刚刚开始。

　　自2007年10月16日的6124点，到2008年10月28日1664点的本轮调整最低点，上证综指最大跌幅已经超过70%。综观整个股指运行的时段不难发现，本次A股市场的持续暴跌大致经历了三个阶段：

　　第一阶段，2007年10月16日至2008年1月14日。沪指从6000点回调下来属于正常，这是挤泡沫的阶段；第二阶段，2008年1月14日至4月22日。从5500点到3000点下跌的阶段，宏观调控、“大小非”减持、再融资等成为主导性因素，属于价值回归阶段；第三阶段，2008年4月22日至10月28日，从3000点跌至目前1600点，金融海啸肆虐全球，美国把世界拖入泥沼，A股走出史上最长阴线，属于非理性阶段。

　　从以上三个阶段来看，3000点成为整个A股市场的价值中枢。而目前的上证综指已经站上3000点上方，意味着已经完成了从1664点至3000点的对非理性行情的修复阶段，而刚刚步入正常轨道的价值回归阶段。

　　从最近盘面表现看，中石化、宝钢发出危局中两缕曙光。

　　随着市场疲态逐现，玩转了中小市值股票的人们，又开始把希望寄托在大盘指标股的身上。尽管大盘指标在上周五一度狂舞，但随后又重归沉寂，但从最近盘面曾多日走出“V字型”的逆转行情中，我们看到了“石化双雄”，特别是四连阳的中国石化坚定护盘的身影。与此同时，另一只重要大象宝钢股份更是八连阳。

　　也许有人会说，这两只大盘股上涨不就是为了拉抬指数，让小市值股出货么？其实，任何股涨都是为了有一天它能“出货”，因此对这两只大盘股放量上涨，你认为是诱多也罢，护盘也罢，总之它们有实实在在的涨幅。

　　但有一点是可以肯定的是，在银行、房地产的市场预期混乱的背景下，无论是从估值的角度，还是启动时机的方面，中国石化和宝钢股份的强势表现，依然值得市场关注和重视。那就是，只要大象股是在“压”而不是在“杀跌”。只要看透了二股目前所处的状态，就不会对市场总上升趋势的信心发生动摇了。

　　总之，经过最近连续的调整，也许“小双头”、“二次探底”等论调又开始死灰复燃。殊不知，宏观经济向好的大局才是整个行情演绎的主线，任何短期的利空消息，只能短时间里影响大盘的运行节奏，根本无法逆转大盘回归正常运行轨道的总方向。

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责编：张福伟