四大券商研究所预测11月份经济数据

　　虽然11月经济运行数据尚未全部公布，但根据媒体刊登的一些公开信息，尤其是研究机构的预测数据仍然可以推测11月份我国经济依然处于良性发展趋势中。如下表中申万预测11月出口数据为增长1.4%，意味着我国经济增长的出口引擎渐趋强劲；再如11月CPI涨幅，申万的预测数据是回升0.5%，也反映出经济渐现扩张的趋势。那么，如何看待这些信息呢？

　　如何研判即将公布的11月份经济数据？

　　其实，对于经济数据的研读，主要有两个关键因素，一是从经济数据的演绎推测经济发展的特征。从图表中的相关数据不难看出，我国经济正在快速走出去年席卷全球的金融海啸的阴影，已初步显现扩张的信号。这不仅仅体现为CPI数据的转正预期，而且还在于制造业采购经理指数已持续跃过平衡线，近几个月来一直维持在54以上，说明企业的扩张意愿强烈，这也从一个侧面说明了经济活动的较强活跃度。

　　二是从经济数据中推断未来经济政策。因为对经济数据的研判，必然要涉及对未来经济政策的推测。比如CPI转正之后，一旦持续走高，那么，负利率的预期也渐渐来临，此时就得考虑央行会否出台加息政策的预期。此外，在经济自主增长潜能渐次释放的背景下，通过信贷规模膨胀来刺激经济增长的策略会否退出？而一旦退出，信贷规模的降低对全社会的资金会形成一定压力，那么，对A股市场会否形成一定的传递效应呢？

　　相关数据会对市场形成何种传递效应？

　　从表格中的相关数据来看，上述两个关键因素极有可能对A股市场形成正面的影响，一是因为企业的扩张意愿强烈，将意味着经济的活力提升，下游需求也渐趋旺盛，从而对相关产业链形成上下游联动的效应，如化工产品，这既有利于提振企业的产能利用率，也可以提振相关产品价格。在此影响下，那些强周期的化工股业绩有望出现井喷的效应，如焦炭类、农药原料等相关行业。这可能也是近期化工股持续活跃，涌现强势股的行业背景。而且，经济的扩张对航运等相关行业也会形成直接的刺激效应，近期的近海海运价格的持续上涨就从一个侧面佐证了这一点，所以，航运股也有望受益于经济增长而出现股价涨升的趋势。

　　二是基于CPI数据的转正以及信贷规模短期仍将延续扩张的趋势，未来的通胀预期压力较大。因此，已有机构预测明年或有一至两次加息的可能。而伴随着经济的快速增长、企业盈利能力的复苏，市场往往将加息周期的初期加息信息视为利好。更为重要的是，加息对于银行股、保险股等来说，将进一步提振他们资产的盈利能力，尤其是银行股的息差将有所扩张，对于那些每股拥有贷款额率较高的银行股来说，自然是一个积极的影响，因为盈利能力将大大提升。

　　正由于此，有观点认为，虽然当前A股市场在近期出现了窄幅震荡的格局，但做多能量正在悄然聚集，11月陆续公布的经济运行数据将成为大盘突破盘局的契机。故有分析人士认为，目前A股市场仍有进一步活跃的预期，且热点有望切换至经济增长主线，尤其是那些对经济扩张较为敏感的航运股、银行股、化工股等品种。

责编：陈平丽