基金业：“规模至上”应休矣

　　证监会有关人士日前一句“不能一味追求规模”的提醒，给正为年终排名大打规模战的基金公司们浇了一盆凉水。可见虽然监管层乐于见到基金业近年来的快速发展，但对于其中的不和谐因素，依然保持着相当警惕。虽然只是一句提醒，但这无疑给基金公司们敲了警钟：规模至上的理念应休矣。

　　基金公司热衷于扩张规模的初衷，是为了自身效益的考虑。在现行收益模式下，基金公司的主要利润来源于公募基金的管理费收入，公募基金规模的大小，将直接决定基金公司的效益。而与此相反的是，公募基金业绩的好坏并不与基金公司的效益直接相关，即便遇到熊市，但如果基民们抱着“打死也不赎”的长期持有观念，那基金公司们的收益几乎就是稳固的。这样一个“金饭碗”，当然是越大越好。

　　随着基金业竞争的加剧，基金公司的规模波动性开始增强，大家不仅要守住现有的存量，还同时伸手向市场要增量。正如前文所说，“金饭碗”当然越大越好，于是，新基金发行市场打得你死我活，各种营销手段层出不穷。合法的极致化，不合法的就打擦边球，总归就是要把更多的基民揽到旗下来。这时候，规模大小刺激的不仅仅是经济效益，还有巨大的品牌效应，而品牌效应则带动着规模进一步增大。这似乎形成了一个良性循环，但结局却是，基金业重规模甚于业绩的风气日涨，行业内的贫富差距也越来越大。

　　这对于以信任为纽带，以履行受托义务为己责的基金公司来说，并不是一个健康的现象。基金业发展的基石，是数量庞大的基民。基民购买基金的目的，在于通过基金公司的专业运作实现财产的保值增值，而不是傻到主动给基金公司送管理费。因此，基金公司的首要工作，应当是通过恰当的操作来保障旗下基金的业绩，满足基民们的理财诉求，只有这样才能让基民真正信任基金业，也才能真正为基金业奠定坚实的基础。但一味追求规模的做法，会伤害这种信任。虽然在近年来基金业急剧膨胀的繁荣掩盖下，这种做法的危害并未为人意识到，但随着快速扩张期的结束，基金业的发展必将因此受到严峻考验。

　　事实上，已经有很多业内人士意识到了这一点。行业总规模近两年的停滞不前，让他们明白，基金业的黄金期已经过去，突破行业的发展瓶颈仅仅靠规模冲量是不够的。这一点，也许对少数几家大基金公司影响不明显，因为资源正急剧向他们集中，但对于诸多的中小基金公司而言，却很有可能因此遭遇一场淘汰战。要想在愈来愈残酷的竞争中生存下来，他们需要另辟蹊径，而不是继续在规模上做文章。正如证监会负责人所指，规模大小不是衡量基金公司优劣的主要指标。中小基金公司们或许能在专户等非公募战场开创一片新天地。

　　不过，对于那些已然做大的基金公司们，要想主动改变观念绝非易事。要从规模至上理念转变成持有人至上的理念，若无监管层的着力引导，仅凭一句话，恐怕很难看到效果。（记者 李良）

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