4日的整理确立 等待18日的春暖花开

　　市场在近期我们连续指明整理要延续的同时，股指也进一步的去吧整理的态势扩大，在12月21日提前告诉大家，后面将要迎来短线的反弹周期，但也是节前我们也是反复提醒，1月4日重要的江恩时间点要注意减仓卖出，而在整理过程中，可能会延续2周时间，目前还是在我们的完全预测中，所以，连续3天的文章告诉大家，要等待1月18日的来临，是下一个重要的时间拐点，大盘展开新一轮的行情可逐渐变成可能，这点我还是要反复的强调说明。

　　相比2009年经济"绝地反转"与政策"单边支持"，2010年各种力量相对更加平衡。机构近期的一季度策略多数认为，政策调整和融资压力带来的震荡走势将贯穿整个一季度。由于增长模式转变和政策导向调整，必然使部分行业遭到政策打压，而部分行业得到政策扶持，其带来的结果是单边上涨格局将不复存在，市场以震荡为主。故此，机会也在于个股，不要过分的唯独板块和贪婪，做好波段和差价是当下市场不错的实战思维。

　　客观解析市场的内在因素 推导震荡的合理运行

　　基金仓位维持高位，缺钱状态没有改变。截至上周数据对仓位进行的估计，291只基金平均仓位为83.36%，较前周五下降了0.10%，较12月份高点83.67%下降了0.31%。其中，140只成立时间较长的基金上周仓位水平为80.11%，较前周五下降了0.58%，下降较快。

　　信贷投放的节奏和股指期货是影响1月份乃至一季度股市行情的两个关键性因素。从目前的情况来看，信贷投放超出预期的概率较小，股指期货对股票指数的正面影响时间比较短。而实体经济对资金的消耗，以及资金流向变化显示的资产配置趋势将对A股估值带来负面影响。因此，判断A股指数继续处于盘局阶段。

　　130家公司业绩翻番 个股机会逐渐可忽略大盘

　　在发布业绩预告的公司中，业绩快速增长者众。统计显示，有238家公司2009年业绩同比增幅有望超过50%，占633家总数的近四成;有130家公司业绩预计翻番，占比两成。

　　机械行业的业绩预告“喜色”突出。徐工机械预计2009年度净利润约为15.8亿，同比增长约1330%。资产注入成为公司业绩增长的一大推动力，通过定向发行收购集团优质资产，公司经营规模和盈利能力大幅提升，预计2009年每股收益约为1.82元。更多的机械类公司则得益于政策推动。受益于4万亿投资的拉动，主要工程机械企业效益明显回升。在63家机械类公司中，45家公司预计业绩增长或续盈，报喜者超过七成。其中，14家公司业绩翻倍。受益于市场需求旺盛，星马汽车将2009年业绩预计增幅提高至250%以上。

　　除了机械行业，化工行业也是暖意融融。在78家发布预告的公司中，48家预计业绩增长。以位于石化产业链中下游的茂化实华为例，公司预计全年业绩同比增长10倍以上。2009年以来，化工产品市场逐步恢复，公司主营产品聚丙烯、溶剂油等产销状况良好成为业绩增长的主因。故此，针对这些个股可以完全独立的波段操作，唯独业绩浪给予的价差机会和不错的短线利润，在去年技术相对比较低的情况下，现在的年报行情还是可以期待的，虽然在震荡中，操作上难度很大，但丝毫不会影响业绩好的个股，尤其是没有太大升幅个股的波段机会，这点我们还是想向市场发出这样的实战倡议。

　　1月风格转换初露端倪 但给市场带来的到底是什么?

　　由中证指数有限公司和上海证券报联合推出的《中证指数12月份月度报告》(报告全文见B4版)显示，12月各大指数均小幅上涨，上证综指和深证成指的月涨幅分别为2.56%和1.58%。沪深300指数以3507.56点开盘，最低下探3296.29点，最高3672.80点，报收于3575.68点，较上月上涨64.02点，涨幅1.82%。沪深300指数全年累计上涨幅度达到96.71%。沪深300指数样本12月份日均成交金额1009.91亿元，较上月萎缩两成。12月底沪深300指数静态市盈率为27.42倍，用最近四个季度财务数据计算的滚动市盈率为25.47倍。

　　进入2009年12月以后，新股发行节奏明显加快，单月新股发行数量创下自1997年7月以来的新高，达到35只;新股发行速度的提升、大盘新股上市后的破发、房地产行业的“政策组合拳”等给市场造成了较大压力，指数在中旬出现了快速回落，之后受股指期货传闻影响，以石化、联通及金融板块为核心的权重股整体发力，指数明显回升，最终红盘报收。市场期待中的风格转换已初露端倪。

　　总之：

　　今日市场在午后急剧下跌，上证综指考验3100点整数关的支撑。因中国央行今天发行了600亿元人民币三个月期央行票据，中标收益率为1.3684%，较上期央票上升0.0404%，为自去年8月13日以来首次上涨。考虑到央行昨天表态称要“稳定价格水平，有效管理通胀预期”，市场担心中国央行可能将着手收紧流动性。故此，市场在基金的集体杀跌下，市场整体出现一个整理的格局，预计，从市场的整体因素来观察，市场的整理和分析还会延续，注意1月18日的重要时间点的出现，注意个股的操作，不要太过于迷恋大行情的产生，在动荡整理中，实战要做的是反复的卖出和及时的调整仓位和灵活的买卖原则，这样才能以不变应万变。

　　(国元证券)

责编：王玉飞