炒股大户免费午餐消失 证券业金饭碗咋再造

央视国际 (2002年09月18日 10:55)

　　《经济日报》消息： 近一段时间来，北京证券的职员人心惶惶。原因是，公司要对几个部门进行大幅度减薪裁员。而这，已是今年以来的第二次了。

　　有此担忧的不只是这一家证券公司的职员，据了解，全国120多家券商几乎都计划或已上演了类似的“裁员风波”。这个曾经被誉为“金饭碗”的行业，真的风光不再？

　　明天的午餐在哪里

　　证券营业部里大多有一条不成文的“规矩”：每天来“上班”的大中客户，只要达到一定的资金量或交易量，就可享用一份免费午餐，一年下来就是30多万元，再加上免费提供的“停车位”、电话费……这些费用将近百万。在以前，这些钱不算什么，而现在已成了“负担”，不得不考虑是否要停掉。

　　“免费午餐”问题还只是一个缩影，那么以下的例子就已是动真格的了。

　　——位于东三环的某家证券公司营业部已将一楼600多平米的散户大厅退还给业主，现在的散户交易则是在从原来的中户室中划分出来大概不到200平方米的一块地方。还有一家营业部在闭市后，把大厅改为舞厅，举办跳舞培训班，搞起副业来。

　　——减薪从去年底已经开始。一家总部在深圳的证券公司只向员工发放60％的工资，有的分支机构甚至还取消年终奖。

　　——投资银行部成为证券公司裁员的“重灾区”。据业内人士透露，国内投行业务领先的10家证券公司中，大部分已推行裁员计划，如国泰君安、南方、广发、大鹏等，裁员幅度普遍超过2／3。裁员之外，一些券商开始了员工的内部转型，成都某家营业部，除电脑、财务外，其他人员实行全员营销，包括营业部的两个总经理也被要求到市场上“冲锋陷阵”。

　　破碎的金饭碗

　　人们称证券行业为“金饭碗”，是因为它一直以来无风险却高收益的特征。比如佣金和打新股，可以“坐收渔利”；比如投行业务，“多多益善”。

　　然而现在，一切都改变了。最直接的导火索是从5月1日开始的浮动佣金制。随着佣金的随行就市，为争夺顾客，券商之间的价格比拼随之而起。比如，有营业部声称，不论交易额大小，佣金只收取10元；而更有甚者，一度打出零佣金的旗号。佣金的下调使得证券公司最主要的收入越来越难赚了。

　　接下来，由于股市持续走弱，券商的自营以及委托理财都损失惨重。与此同时，从新股上“要钱”也没那么容易了。首先，新股发行速度减缓，接着又按照股票市值配售，三下两下，券商旱涝保收的业务都不翼而飞了。

　　其次，发行制度的调整对于券商来说无异于雪上加霜。从去年起，股票发行方式由审批制改为核准制后，券商在申报新股材料时，由过去的额度制变为通道制，即大的券商可以有8个左右的承销“名额”，小的、新的证券公司只有2个左右的“通道”。这样一来，一家公司只能同时做有限的项目，就已不需要过多的投行人员。而近期，证监会又对通道规则做出新的调整：将过去的“过会一家，递增一家”改变为“成功一家，递增一家”，意即只有募资成功，方能依次递交上市材料。虽然仅二字之别，但事实上所有券商就只有一条通道了。

　　盈利模式单一、过分依赖二级市场、靠天吃饭，是目前证券公司陷入困境的深层原因。据证券业协会去年的统计，投行、自营和经纪是目前国内券商的三大利润来源，而在这三大块中，经纪业务又占到了券商收入的71.3％。这就不难理解，为何从去年下半年开始至今的股市低迷后，问题才突显出来。

　　何处寻找新奶酪

　　值得国内证券公司借鉴的是，2001年美林、摩根斯坦利、高盛等投行的收入，主要来源于五个方面，其中收购兼并等业务获得的收入所占比重逐年上升。

　　1975年美国证券市场开始佣金制度改革。佣金收入的下降使得一些实力较弱、规模较小、营运成本较高的证券公司倒闭或重组，券商的合并进程也大大加快，行业的集中度明显提高。券商盈利不再主要依靠经纪业务的收费，而是投资咨询业务的收费。目前，国外券商投资咨询服务的佣金收入主要占了券商盈利收入的30％—45％，而证券交易的佣金所占的比重大约为15％—18％。

　　对此，有专家建议，境内券商应转变经营理念，建立客户关系管理系统（CRM），实现经纪业务与咨询、理财、投行、资产管理等业务的综合治理，为高端客户提供高附加型的增值服务。目前，已有越来越多的证券公司开始往这个方向尝试。比如，北京大鹏证券营业部推出的“FC”投资顾问理财方式就是单纯依靠佣金收入的价格服务转型到价值服务的一种探索。所谓的“FC”团队就是指为客户提供专业化投资理财服务的顾问小组。FC团队成员不再只限于券商客户服务部的工作人员，而是囊括了证券公司股票、基金、债券等众多专家级人才。大鹏推出的FC服务，改变了证券营业部单向、被动的为客户提供咨询服务、交易场所的传统模式。当FC帮助客户达到15％的收益的时候，券商就可以得到收益的4成。而西南证券则推出了资产包产品体系——相对投资价值，对上市公司进行评级，包括跨行业评级，二级市场波动以及投资风险评级，将评级报告提供给投资者，由投资者根据个人爱好、风格判断投资价值。

　　总之，没有一个行业是永远的“金饭碗”，想要保住“金饭碗”的惟一办法就是不断再造新的“金饭碗”。 （余珂 马莉）

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