直击华尔街风暴(11月7日18:00内容)专家:宋逢明

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清华大学国际贸易与金融系主任 宋逢明

    主持人：宋教授您好，您也注意到了，在降息之后市场并没有做出积极的响应，反而出现相反的走向，您会如何做这个分析？

    宋逢明：从金融经济学的理论，特别是从所谓的基本定价模型来看，货币政策对于资产价格的作用不是直接的。实际意义上，金融资产的价格，比如说股票的价格是由什么决定的呢？最主要是根据投资者的预期来决定的，因为虽然各国放松了银根，但由于投资者对于未来的预期还是不好或者有更大的恐惧，市场还是会下跌的。

    主持人：此前我们看到美联储降息，包括央行降息、韩国降息的时候，市场都做出了积极的反应，同样是降息的政策，但市场的走向却截然相反，为什么？

    宋逢明：并不完全，降息有时候市场做出正面反应，有时候没有反应，有时候反而朝下跌，无论是央行还是美联储都是一样。这不像调印花税，印花税一调交易成本直接变化，市场反应非常积极，但是货币政策还是比较柔性的。一般人有个误解，他认为货币政策对资产价格产生直接影响，实际不是这样。

主持人在与嘉宾交流

    主持人：大家看到各国在采取降息的做法，在本质上还是希望刺激经济在未来有一个好的发展，市场却做出截然相反的反应，市场并不认为这样的降息能够直接引领经济走出低谷？

    宋逢明：各国中央银行降息最重要的是让银行系统向实体经济释放流动性，因为生怕流动性的紧张使金融危机向实体经济传递和扩散。向实体经济释放流动性，使得实体经济得到必须的资金进行正常的运转，但提升股市的信心需要有一段时间。

    主持人：光靠降息不行？

    宋逢明：光靠降息这一招不行。

    主持人：我们看到欧洲央行行长特里谢表示，在未来不排除继续降息的可能，是希望市场继续对未来充满信心？

    宋逢明：提升市场的信心，这一点非常重要。但是如果市场的人气已经散了，要把市场信心提升起来需要一个过程。

    主持人：稍后继续和宋逢明教授进行讨论。