中央电视台经济频道《经济半小时》特别报道

    下半年CPI将走出低位，实现正增长

    马洪涛：之前我们一直在说经济复苏的过程，可能会有三个情况，一个V字型，一个L型一个W型，从二季度来看，出现L型的可能性已经没有了，要么是V型，要么是W型。那么到底是一个什么形势，我们稍候请嘉宾来分析。上半年我们过程坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，迅速推出保增长的一揽子计划，对于遏制经济下滑，防止通货紧张，提升市场信心起到了很大的作用。

    通常来说CPI上涨意味着物价上涨，反而之CPI下降意味着物价下降。伴随着物价的回落，今年2月份，CPI由正转负。而PPI的持续下降反映了经济由过热到有效需求不足的变化过程。双双为负的CPI，PPI什么时候才能够走出低位，下半年又是怎样的走势。

    中信首席经济学家诸建芳：PPI连续负增长的状态，延续的时间稍微略长一些，到年底的话，也能够同比看到它增长的情况。

    国家信息中心经济预测部主任牛黎：有望在三季度，CPI希望由负转正。

    CPI下降不会改变通胀预期

    马洪涛：刚才我们两位嘉宾就投资出口和GDP的关系进行了评论。这个CPI跟我们之间有直接关系，因为我们注意到了一季度的时候，我们的CPI是负的0.6，当时GDP增长6.1%，二季度GDP增长7.9%，CPI继续下降为负的1.1%，两位专家如何解读这个剪刀差？

    刘尚希：我们现在GDP，一季度，二季度逐渐在增长，整个上半年增长3.7个亿，通货紧缩是实体经济的概念，不能轻易的用价格因素去判断它。而这个货币供应量确实增长很快。我们判断现在投放的货币会不会导致通货膨胀，我觉得光凭这个数量是不够的。还应该从货币的状态来判断。状态是什么，就是货币流通的速度是加快了还是减慢了。再一个是货币乘数，如果货币流通速度减慢了，大家都把钱拿着不花，有机会再花出去，这种情况下整个社会需求会增加，这种情况来判断货币状态的话，近期不会有大量的投放，信贷的增加而导致通货膨胀。

    马洪涛：之前大家有一个通货膨胀的预期，继续下降的CPI会不会改变这个预期？

    王一鸣：我想目前不会改变，主要是资产价格在迅速上升，房地产环比和同比价格都出现上升，股市发生了很明显的变化，那么这种资产价格的变化给老百姓通胀的预期还是很大的。那么为什么CPI是负的，资产价格却在上升呢？那么很重要的一个，我们观察的现象，由于我们采取刺激计划，大量的增加投入，市场的货币量迅速的增加，就是我们说的流动性增加。那么资金呢，在相当程度上它还没有进入实体经济，为什么？因为我们实体经济，今年上半年数据已经报告了，企业的利润还是负增长，还是负的20%多，就是说实体经济，资金进去你的投入回报还是不确定的。这就使得这种资金过多的流入资产领域，那么这就带来一种资产价格的迅速回升。所以我们说，一般来说，由通缩向通胀的变化往往是资产价格上升在前，然后商品价格上升在后，有一个传导的过程。CPI下一步会怎么走，我觉得两种因素都在起作用，一方面有效需求不足，产能过剩，而且不是一般的过剩。再加上农业也是丰收的，应该说今年的夏粮的丰收，农产品不会有大幅度上升。再加上全球经济的复苏并没有像原先预期的这么明显，现在看来，全球经济可能还要经历一个比较长的低迷期。