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业绩增速虽放缓仍有亮点夺人眼

CCTV.com 2008年08月29日 08:53 进入复兴论坛来源：上海证券报

　　截至8月28日，两市共有1454家上市公司公布2008年半年报，半年报披露即将落幕。已披露半年报公司整体业绩延续了2006年下半年至今的增长势头，净利润同比增长幅度达15.25%。与2007年同期近七成的增长率相比，增速明显放缓。这一方面是因为国家宏观调控效果逐步显现，另一方面也是因为2007年基数较高所致。

　　业绩低增长分红不含糊

　　今年上半年，上市公司的业绩与我国经济发展速度保持了较高的一致性。据本报数据中心统计，截至8月28日，已披露半年报的1454家公司实现营业收入总额47363.19亿元，同比增加29.06%；平均每家实现营业收入32.57亿元，1111家公司营业收入出现同比增长。实现利润总额6109.03亿元，同比增长6.80%；实现归属于母公司的净利润4580.01亿元，同比增长15.25%。平均每家公司完成净利润3.15亿元，有934家公司净利润实现增长。样本公司实现投资净收益1231.57亿元，占利润总额比重例20.16%；剔除金融行业后，实现投资净收益合计322.49亿元，占利润总额的比例为9.57%，较上年同期下滑32%。

　　分析发现，上市公司整体业绩增长减速，一方面源于原材料价格的持续居高不下，另一方面则由于上半年证券投资收益的大幅缩水。此外，今年以来，不断升值的人民币、出口退税率的下降以及自然灾害等不可抗力因素，也为中报业绩埋下了隐患。

　　从目前的情况来看，这些因素的存在还使得上市公司业绩含金量大幅缩水。据统计，样本公司上半年现金净流量总额6757.92亿元，同比下滑45.93%，758家公司经营性现金流同比下降，563家公司经营性现金流为负。另外，剔除金融类公司，非金融类公司上半年现金净流量总额2373.81亿元，同比下降30.38%。

　　值得一提的是，虽然业绩增长趋慢，现金流吃紧，但今年中期上市公司拟分红派现金额却远远高于去年同期。统计资料显示，截至8月28日有42家公司提出分配预案，其中25家打算实施现金分红，而去年上半年实施现金分红的公司仅16家。尽管从公司家数来看，并无明显优势，但拟分红金额合计高达349.96亿元，较2007年16家公司77.46亿元的分红金额增加272.5亿元，同比增长351.79%。从目前的情况看，增量主要来自中国石油的派现，该公司打算中期实施每10股派现1.32元(含税)，派现总额241.59亿元。

　　上市银行独领风骚

　　半年报显示，虽然受美国次贷危机加剧、国内从紧货币政策等各种不利因素影响，但各家上市银行还是取得了不错的业绩。

　　截至8月28日的半年报，上半年盈利能力最强的前十名公司中，上市银行占了5个席位，是绝对的盈利大户。其中，上半年两市最赚钱的公司为工商银行，今年1至6月实现净利润645.31亿元，同比增长57.99%。其后依次为建设银行586.67亿元，同比增长71.44%；交通银行155.34亿元，同比增长74.19%；招商银行132.45亿元，同比增长116.42%；中信银行84.17亿元，同比增长162.62%。兴业银行、浦发银行、民生银行、华夏银行、北京银行等虽然排在盈利十强之外，但其净利润增长幅度也都超过了50%。

　　据统计，截至28日披露中期业绩的13家上市银行上半年共实现归属于母公司净利润1878.45亿元。换言之，1454家公司净利润总量的四成多是由13家上市银行贡献的。

　　业内分析，上半年银行业绩继续大增主要有三个原因。一是去年央行6次加息，加上贷款收紧后银行贷款定价能力反而有所提高，使得存贷款利差继续扩大。如浦发银行上半年净利息收入同比增长38.85%，约占总收入的近九成。二是银行中间业务增长较快。尽管股市走低使基金代理业务出现下滑，但理财和银保业务呈高速增长态势。如兴业银行上半年实现中间业务收入19.93亿元，同比大增204.1%。三是新税法将银行企业所得税税率由33%降至25%，为整个银行业贡献了约15个百分点的业绩。专家预计，随着利差可能收窄，以及宏观调控影响显现，银行业绩可能会有所回落，但作为产业利润的分享者和居民财富增长的受益者，从中长期来看，银行业绩增长的趋势不会改变。

　　所得税下调支撑业绩

　　根据新所得税法，自2008年1月1日起施行，内资企业所得税率从33%调整为25%。由于上市公司原先大多执行较高的税率，因此执行25%的统一所得税率后，上市公司总体税赋出现下降，从而为中期整体业绩的提高提供了支撑。

　　数据显示，这1454家公司上半年所得税总额1271.67亿元，而去年同期为1512.10亿元，同比略降15.90%。平均每家公司所得税额8746.02万元，而去年同期则超过1亿元。另外，从所得税金额占利润总额的比重看，今年上半年占比20.82%，比去年同期的26.43%下降了近6个百分点。此外，新税法对不同行业影响的程度也有所不同。金融业受益最大，酿酒饮料、通信服务、生物制药及批发零售等行业也受益匪浅。

　　据五粮液中报显示，公司净利润较去年同期增长了1.63亿元，而得益于所得税率由33%下调至25%，所得税较去年同期减少了1.58亿。由此可见，所得税调整对五粮液利润影响举足轻重。深发展、招商银行等在分析业绩增长原因时，也都认为所得税下降是因素之一。毫无疑问，所得税率下降是今年中期上市公司业绩得以增长的关键因素。

　　业内人士指出，总体来看，今年上半年，原料成本的不断上升，以及三项费用的控制有限，都极大地压缩了上市公司的利润空间。如果不是因为所得税率的降低，上市公司的业绩增长幅度将进一步下滑。尤其是上市公司中一批分布在金融、石化、建筑建材等行业的大型国企，原先大都实行33%的所得税，因此执行25%的所得税后受益较为明显，这批公司的税收获益是上市公司整体业绩增长的动力之一。此外，从长期来看，两税合并对上市公司的影响是积极正面的，一方面给上市公司带来了更多公平竞争的机会，另一方面让公司所得税整体水平有所下降。

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