油价震荡说明了什么

　　经历了上半年的暴涨后，近来国际油价出现大幅度回落。纽约期货市场原油价格从7月11日的每桶147.27美元的历史高位降至9月10日的102.58美元，伦敦市场布伦特油价更是跌破100美元。国际油价在短短两个月内下降约30%，回落至年初的水平，引起了国际社会的极大关注，也引发了一些欧佩克成员国的担忧。

　　从近年来国际油价走势看，在强劲需求带动下形成的脆弱的供需平衡格局，决定了国际油价在高位波动的总体走势。在这一前提下，各种短期因素特别是大量投资基金的进出，极大地影响着油价波动的幅度。在供需层面，过去5年全球经济增长速度每年都超过4%，形成了过去30年世界经济最长的一轮经济扩张周期，带动了全球石油消费的大幅增长。而在投资基金方面，在过去5年间，投资商品期货市场的指数基金规模从130亿美元激增至2600亿美元，仅2008年前52个交易日，新流入商品市场的投资资金就高达550亿美元。

　　综合来看，在世界石油供需短期内未发生大的变动的情况下，国际社会对石油市场信心下降、大量投资基金撤出，是近两个月内国际油价大幅度下跌的主要原因。而影响国际石油市场信心和游资走向的因素，大致包括以下几个方面：一是美国和世界经济的不景气以及高油价对石油消费的抑制作用，使今年石油消费增长放缓，特别是影响了人们对未来石油需求的预期；二是美国着手强化市场监管和提高透明度，以打击原油期货市场的投机和市场操纵行为，不可避免导致部分投机资金撤出；三是美元相对西方主要货币的升值。此外，地缘政治及自然灾害等突发事件对石油供需的影响程度相对较弱，也对油价回落起到了推动作用。

　　近年来国际石油市场发展态势表明，随着石油市场特别是期货市场越来越完善，影响因素日益增多，油价大幅度波动已成为国际石油市场的常态。截至目前，今年国际油价的最低点和最高点之差超过40美元。而在2005至2007年的3年间，最高和最低点之差也分别达到27、22和45美元。油价波动是规律，从根本上说是由市场供需决定的，其大体同长期走势和世界经济周期性变化的曲线基本一致，而短期走势和波动幅度则受市场投机、地缘政治、美元汇率变化、突发事件等诸多因素的影响。

　　目前，国际油价虽然大幅回落，但仍明显高于去年和前几年的水平。对于未来油价走势，国际上不同机构的预测存在着较大的分歧。有的认为可能会继续回落，甚至回归至50-60美元左右的水平，也有分析认为可能再度反弹，升至150美元以上甚至更高。总体看，国际市场分析人士对国际油价未来走势多持谨慎乐观态度，认为未来相当一段时间内仍将在相对高位上波动。

　　从基本面看，虽然世界经济增长和能源需求有所放缓，但新兴市场和发展中国家经济增长和能源需求仍将保持在较高的水平上。受诸多因素制约，国际市场供需基本面短期难以出现根本改观。而诸多不确定因素，则在很大程度上影响着油价波动的幅度和方向，如世界经济放缓的程度、未来国际投资基金的流向、美元走势、欧佩克的政策取向以及各种突发事件的规模和影响等。

　　(作者为中国现代国际关系研究院世界经济研究所副所长、研究员)

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