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从容面对市场动荡我国券商底气何来

CCTV.com 2008年10月15日 07:22 进入复兴论坛来源：中国证券报

　　贝尔斯登、雷曼兄弟……国外投资银行的“百年老店”一家家倒下了。面对次贷危机引发的全球金融危机，以及A股市场这轮大幅调整，我国证券公司做到了“从容面对”――没有一家证券公司倒闭，甚至从已发布的三季度快报业绩数据来看，虽然增幅下降，但证券公司仍实现盈利。

　　我国证券公司何以如此从容？

　　业内人士认为，开展券商综合治理以来，整个证券行业发生了可喜变化，风险意识和风险控制水平大大提高，行业发展更为规范，证券公司也因此经受住了国内外市场动荡的冲击。

　　通过一些数据对比，我们更能明了证券行业脱胎换骨式的变化。可以说，同样是面对市场大幅调整，证券公司交出了不同的“答卷”。

　　上一轮市场大调整时，上证综指从2245点下跌到998点，证券行业交出的“答卷”是全行业危机。以2003年底至2004年上半年，南方、闽发等证券公司的问题充分暴露为标志，证券行业多年累积的风险集中爆发，全行业客户交易结算资金缺口达640亿元，违规资产管理金额达1853亿元，挪用经纪客户债券134亿元，股东占款195亿元；超比例持股99只，账外经营1050亿元；84家公司存在1648亿元流动性缺口，其中，34家公司的资金链随时可能断裂。

　　而在这一轮股市大调整中，上证综指从6124点一路下滑到昨日收盘的2017点，在107家证券公司中，没有一家因为市场调整而暴露出大的问题，上半年全行业还实现323亿元净利润。证监会风险处置办的负责人曾开玩笑地说，他快没事可做了。

　　五年时间，风险意识在增强、风控水平得到提高、公司治理逐步完善，使得证券公司的经营更加稳健。以券商自营业务为例，大部分券商早已减少了交易性金融资产的规模，及时兑现去年账面盈利，并降低仓位，将市场风险控制在相对合理的投资位置上。以前普遍存在的自行提高自营规模、不及时止损现象几乎绝迹。

　　可以说，开展券商综合治理以来，证券公司的业务模式和收入来源发生了深刻变化，证券公司盈利水平与证券市场走势之间的关联度有所降低。经纪业务、承销业务、自营业务、集合理财、直投业务以及权证创设、衍生品套利等金融创新业务，让优质券商渐渐走出了“靠天吃饭”的局面。

　　五年来，证监会对证券行业的监管标本兼治，引导证券公司规范化经营。在做好风险处置工作的同时，加快建立和推进客户交易结算资金第三方存管制度，清理不合格账户，改革国债回购交易结算和证券自营、资产管理业务制度，建立和完善证券公司信息披露制度，严格市场准入，切实改进风险预警机制，对各种风险做到早发现、早披露、早处置……监管部门顺利实现了对证券公司从分类监管转入新的常规监管。

　　当然，在看到成绩的同时，也应看到，我国证券公司的国际竞争力还有待提高，业务创新与风险控制还处于较低水平。国外大投行的倒闭，并不意味着我们可以沾沾自喜。资本市场的改革与发展，既为我国证券公司创新发展提供了良好机遇，也对证券公司的综合素质提出了更高要求。

　　五年一台阶。放眼未来，证券行业发展正处在一个新的起点上。