大盘蓝筹尚难主导市场 三大因素决定后期走势

　　考验年线支撑

　　近期外盘大幅波动、IPO重启传闻是大盘出现高位调整的诱因，反映出市场上涨基础不牢靠、信心不足。但这些因素都不是根本性的，市场调整的主因还在于自身出现调整要求。我们认为，从短线看，市场杀跌动能仍未释放完毕，大盘向下回踩年线（2438点)的可能性较大。

　　一方面，主题投资是本轮行情的主线，大量资金流入题材股当中，但由于大多数行业及个股的业绩短期之内难以实现大幅提升，股价经过大幅拉升之后面临沉重的估值压力。因此，在缺乏基本面有效支撑的情况下，一些外在的因素很容易引发大量获利盘兑现利润，一旦资金撤退，就会形成沉重下跌的局面。

　　另一方面，从近期市场来看，随着题材股炒作的逐步降温，大盘蓝筹股似乎在逐步地进入投资者的视线。相对于新能源、软件电子等几十倍甚至上百倍的市盈率，银行、钢铁、石化等权重股仅十几倍的市盈率成了市场的“估值洼地”。但我们认为，权重蓝筹股多属于强周期性行业，在目前经济形势依然不明朗的情况下，并不具备太大的涨升空间。

　　从上周公布的经济数据来看，虽有一些积极信号但总体经济形势依然严峻，经济见底信号仍不明显，并没有出现根本性的好转。尽管企业家信心指数有所回暖，但工业增加值、发电量等经济指标的下跌趋势仍没有扭转，说明在国外需求减少的情况下，国内企业的“去库存化”、消化过剩产能的过程仍十分艰巨，CPI、PPI双负则显示名义经济仍处于低位运行。作为与宏观经济息息相关的周期性行业股票，大盘蓝筹难以脱离基本面走出独立行情。

　　从消息面来看，在大盘站上年线之后，政策基本上进入了一个真空期，并没有明显的利好消息出炉，消息面已从此前的积极利多的一面逐步转向平淡。由于本轮反弹行情与政策预期存在高度相关性，政策面的微妙变化将很容易影响市场的持筹心态。

　　此外，从盘面来看，经过昨天的暴跌之后，不少个股已呈现出明显的头部特征，新能源、有色、煤炭以及软件等最具备代表性的强势板块已大幅走软，资金撤退迹象明显。尽管目前市场资金面依然充沛，盘面还维持一定的活跃度，但无论从规模还是上涨力度上看都已经明显减弱，持续性也已大幅降低，参与性并不强。

　　综上所述，无论是消息面、技术面还是在盘面表现上，经过连续上涨之后大盘调整的要求都比较强烈，短期仍有继续调整寻求支撑的要求。操作上建议保持谨慎，投资者应降低仓位与操作频率，轻仓者可短线参与部分强势股的超跌反弹机会。航空证券　陈少丹