三大隐患将成为A股弹升的致命软肋

    庄家诱多出货 揭秘大宗交易炒家获利路线

    在“大力发展机构投资者”的口号下，监管层也千万不能忽视中小投资者的作用。

    北京晨报6月1日讯 对于普通投资者来说，大宗交易是一个相对陌生的平台，但这里却是机构们廉价抛售和溢价套利的乐园。“大小非”借道减持，机构间相互对倒，部分主力诱多出货……这个市场看上去欣欣向荣，背后却是神秘炒家们赚得盆满钵满的巨额利润。本周，晨报记者试图从一些交易数据和公开信息中，将这些神秘炒家们的获利路线挖掘出来。

　　异动

　　熊市中突然迎来“井喷”

    很难想像诞生以来一直如一潭死水般的大宗交易市场，在“熊”极了的2008年却突然迎来“井喷”行情。全年成交374.64亿元，是之前5年合计成交额的4.5倍。而且，这种“井喷”架势在2009年依然延续。

    交易所的大宗交易信息显示，至5月21日，沪深两市今年以来共发生大宗交易810笔，总成交量为23.45亿股，成交金额高达203.82亿元。相比于去年的“井喷”行情，今年大宗交易市场的成交额无疑将再创新高。

    什么原因导致大宗交易突然火爆？一个重要转折点是去年4月份。去年4月20日，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，该指导意见简单地说，就是令A股市场闻风丧胆的“大小非”们每月通过二级市场减持股份将被限制，一旦减持股份超过总股本的1%，就必须通过大宗交易系统减持。

    这项规定一出台，大宗交易市场立即就活跃起来了。

    交易所的数据显示，2008年前3个月，大宗交易的每月成交量仅在1000多万股左右，这和几年前大宗交易市场成交水平相当。但到了4月份，大宗交易成交量突然比3月份增加好几倍，达到9300万股；5月份，大宗交易成交量已上升至1.3亿股，随后继续猛增，11月份达到7.8亿股，12月份更高达14.92亿股。而大宗交易市场也由此滋生出一些嗅觉敏锐的炒家们，他们在大宗交易市场中开辟了一条“安全”的获利通道。

　　真相

　　“大小非”减持“中转站”

    急于套现的“大小非”要在大宗交易市场减持股份，但谁来接盘呢？很快，“过桥减持”这个专业术语应运而生，即“大小非”们先通过大宗交易系统将限售股卖给中介，中介再找下家或直接在二级市场上减持。

    不过，对于“过桥减持”的做法，市场一直只是猜测，毕竟没有哪个“大小非”会站出来承认自己确实做了“过桥”。然而，一家上市公司的半年报却让“过桥减持”露了马脚。

    去年5月23日， 鑫科材料公告称，第一大股东恒鑫集团于5月21日通过大宗交易将751.7214万股无限售条件的流通股出售给自然人袁清良，这部分股份占鑫科材料总股本的1.67%，交易价格为6.83元/股。

    7月5日，鑫科材料又发公告称，恒鑫集团于7月3日再次通过大宗交易出售1750万股给自然人袁清良，交易股份占公司总股本3.89%，交易价格为4.45元/股。“袁清良可能只是个中介，或者说是一个托儿。”一位市场人士当时即指出，这可能是一笔过桥减持。

    8月18日，鑫科材料公布半年报，但袁清良却没有出现在“前十大无限售条件股东”名单中，“如果他没抛，应该出现在十大股东名单中。”分析人士指出，半年报让“大小非”过桥减持这一过程真相大白，而这一路径可以概括为，恒鑫集团将已经解禁的大额股票以比二级市场价格低5%-10%的幅度转让给中介，然后，中介再通过二级市场抛售获利，大宗交易市场不过是“大小非”们借道减持的一个中转站而已。

    此外，发生在ST雄震、 江淮动力、国能集团、通策医疗等上市公司的大宗交易案例，也让市场人士高度怀疑。

责编：金文建