大盘盘中创新高存三大隐患

　　未来两月操作保持谨慎

　　●机构视点

　　兴业证券研发中心：建议未来两个月左右对于A股市场保持谨慎。随着行情的上涨，投资者应该预防泡沫化带来的波动性风险。

　　短期需要化解的风险有：首先，阶段性估值风险，特别是半年报业绩的压力等。上证综指3000点意味着各板块都将回到长期均衡估值上方，行情上涨需要等待基本面的改善；其次，资金博弈的风险。3000点左右推动行情的老动力（经济改善、政策红利、信贷扩张）的边际效应递减，需要等待新动力。第三，流动性扩张阶段性放缓的风险。海外关注美元可能阶段性反弹，国内市场关注IPO重启预期引发的持币观望氛围。

　　需要提醒的是，未来一段时间可能的调整是为了积蓄动力，而并非类似2008年的再次探底。休整后，三季度后期行情仍有望上涨。新动力可能是：循序渐进的IPO，资产注入，以及随着海内外经济复苏，避险资金再度活跃并掀起通胀预期等。对于2009年行情，我们继续战略看多，下半年资产泡沫化将继续。

　　行业配置上，应对调整以仓位防御为主，以确定性业绩的低估值行业为辅；行情再起来还是选周期性行业，如金融、可选消费（地产、食品饮料、商业等）、资源类等。

　　守住2733点仍将震荡向上

　　目前市场仍处轮动状态，大盘股也是如此，主力再次启动工行，对维护股指的平稳运行起到一定的作用。股指曾创出新高，但没能收在新高之上，致使大盘头部可能性仍存，而分时又有筑底迹象，因此后市还存在挑战头部并再创新高的可能。

　　从分时的走势看，目前仍受高高连线的压制，昨日该线已上升至2803-2808点一线，今日若能突破并收在2808点之上，则面对自1664点上升以来形成的上升通道上轨，该上轨今日将升至2886点附近。到6月18日这个通道的上轨将与历史大通道上轨交汇，该交汇点大约位于2900点一线。因此从目前的趋势看，只要短线能突破分时的高高连线，那么10天左右将面对重大双重阻力，届时是突破还是见顶回落只能靠政策决定，在此之前很可能是小幅震荡盘升的格局。

　　但眼下还有日线的头部问题需要解决，2778-2881点就是前期头部，若有分时整点收上，就会出现挑战高高连线的契机，但在没挑之前还须守住2733点不要再被有效击穿，只要不击穿该点，后市就会是震荡盘升的格局。目前分时形态是既有头又有底的盘整局面，今日有可能选择方向。今日支撑位2750点、2744点、2740点、2733点，阻力位2778点、2783点、2788点、2803点、2808点。

　　两箭齐发股市能否承受扩容之重？

　　上周五，既是证监会《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》（以下简称《指导意见》）的截止之日，又是《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（简称《规则》发布之日，并将于2009年7月1日起施行。两箭齐发，市场扩容的脚步声渐行渐近。再加上在全球金融危机和国内周期性经济调整尚未结束，股市大盘已经连创此轮行情新高等一系列因素，使市场走势陡增几多变数。

　　IPO重启市场作何反应

　　信达证券研发中心副总经理刘景德说，从短期来看，IPO重启客观上会给市场带来一定的调整压力。这是因为，IPO重启意味着市场将打破旧的平衡关系，建立新的平衡关系。而新的平衡关系的建立将有赖于以下条件的具备：首先，是与增量股票相一致的增量资金。目前共有33家拟上市公司在2008年已经通过证监会审核等待上市，拟发行股本总计达144亿股，计划募集资金722亿元，其中拟发行股份最多的为中国建筑、光大证券、招商证券、四川成渝高速等。如果新增的资金量少于新股发行所需要的资金量，就只能以降低股票成交价格为代价，以达到市场的平衡。目前虽然市场流动性比较充裕，但由于宏观经济基本面还差强人意，市场上行的根基还不稳定，因此，一遇"风吹草动"，资金就可能离场观望，特别是遇到大盘股发行时，这种现象就会更加明显一些。"不过，据说，IPO重启还需数周时间，这对于二级市场来说，可以在一定程度上起到一些缓冲作用。"刘景德认为。

　　其次，尽管市场延续了半年多时间的温和上涨行情，但其性质仍然只是反弹而不是反转。因为反转的内外条件尚不具备，还需多次反弹、调整、筑底，补量、聚集人气，还需基本面、政策面和上市公司微观面的有效配合。

　　"如果IPO重启时间为7月份，对市场的冲击力就会更大一些。因为7月份大小非解禁数量较大，IPO重启有可能成为市场向下调整的导火线。"这是刘景德认为市场会出现震荡的第三个原因。