巴菲特为什么不可复制

　　相关媒体近日关于私募基金的报道，给投资者提供了一次了解私募基金的机会。在2007年10月至今的18个月里，170多只阳光私募中，收益排行最后的10家平均亏损40％以上，倒数第一的但斌亏了58.22％。这样的结果，显然大大出乎人们的意料。

　　2007年因出版《时间的玫瑰》一书而名噪一时的但斌，曾被称为是拥有“先进而完整的投资逻辑”，“复制巴菲特最成功的中国人”，是将价值投资思想与中国资本市场相结合的最坚定的实践者之一。 他从1992年开始从事证券、期货研究和投资，曾在国泰君安和大鹏资产管理公司等机构中任职，最终成为私募基金经理。他管理的东方港湾投资管理公司成立于2004年，专注于中国优秀企业的长期股权投资。

　　但恰恰就是这个“复制巴菲特最成功的中国人”但斌，却成了“最差私募”，这不能不令人深思。巴菲特是不可能被复制的，尤其是在中国股市里，复制巴菲特更不可能。虽然但斌成为“最差私募”具有偶然性，但笔者以为，复制巴菲特而走向失败却是必然的。

　　当然，复制巴菲特并不是不允许失败，巴菲特自己也有投资失败的时候。2008年就是巴菲特投资最失败的一年，巴菲特自己也特别承认去年投资“曾做过些蠢事”，至少做出了一个重大的投资错误，还有几个小一些的，但也造成了伤害。