近期风格由进攻转向防御

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　　5月份宏观经济数据基本符合市场的预期， 经济回暖趋势得到进一步强化，由于主要经济数据未能明显超预期，对于市场的推动力有限。 从短期来看， 充裕流动性和经济复苏预期对市场的支撑遭遇部分行业高估值压力和IPO重启的扩容压力，市场短期的调整压力正在加剧。近期个股分化进一步加剧，金融等大盘蓝筹主导市场，食品饮料等板块出现补涨行情，题材类股逐步偃旗息鼓。随着大盘点位和整体估值的不断上升，挖掘投资机会的难度也在加大。

　　从中长期来看，把握三条投资主线：关注经济复苏下的银行、地产等板块；通胀预期下受益于大宗商品、油价上涨的石油石化、有色等资源类品种；政策推动下的消费类行业。目前股市的上涨正逐步从单纯的流动性推动， 过渡到经济复苏持续加强与流动性充裕的双重推动，因此在经济转好、流动性充裕的背景下，市场的总体趋势不会发生改变。尽管IPO的发行可能对市场造成短期冲击，也难以改变市场原有的运行趋势。 但是阶段性的调整可能因为某一触发点随即展开，近期美元指数的反弹、IPO 重启、上市公司将陆续公布半年报或者业绩预告、外围市场反弹后的真空期等因素增加市场的不确定性，投资风格应由前期的进攻型逐步转向防御型。

责编：张福伟