五大机构纵论后市机会(股)

　　A股重返3000点的反思与前瞻

　　“烽火连七月”前瞻

　　七月流火，投资者延续激情燃烧的岁月。那么，月线6连阳之后，市场能否会“烽火连七月”呢？多数机构的回答是肯定的。“经济走在复苏道路上”、“把握经济由复苏向早期扩张的动向”、“三季度有望进入新一轮上行通道”、“A股仍将震荡上行，上证指数运行区间在2800-3800点”……在最近密集发布的券商、基金的中期策略报告中，难得一致地形成了“经济复苏”、“股市震荡上行”的共识。其理由有三：

　　一是基本面推动大盘重心上移。统计数据显示，A股前十大权重股占了总净利润的60.89％、总市值的42.34％，加权平均市盈率仅20.05倍；市盈率低于25倍的个股虽然仅占总股数的14.19％，但却占了总净利润的91.42％、总市值的60.47％。这14.19％的个股高度集中了代表经济晴雨表的蓝筹股及绩优成长股，随着经济的复苏，这些权重股将有望推动大盘重心进一步上移。

　　二是政策面支持股市复苏。下半年以及明年央行仍将执行适度宽松的货币政策，保持经济活动充裕的流通性；国务院发布了“国有股转持”政策后，央行行长周小川表示，为了“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，应加快国有股转持步伐；中央汇金称其所持中行限售股解禁不等于减持，也不意味着汇金对中行等国有重点金融机构持股政策有何重大调整……这一系列政策信号，足以看出管理层对股市的呵护，为IPO的继续放行创造较为稳定的股市环境。

　　三是技术面形成多头排列。首先，从图形上看，股指跨越3000点，突破了整个2000点时代形成的大上升通道的顶端。在上升通道被突破之后，股指在中期技术面上将运行于新形成的通道当中。其次，年线开始掉头向上、半年线上穿了年线，月线上的技术指标将形成对更大趋势判断的支撑。

　　总体上，主导市场运行的内在决定性因素没有改变，市场中期趋势已经形成。过往经验看，基金、券商和个人投资者形成共识，就容易出现调整。但即使出现调整，也不会改变中期运行趋势。

　　下半年需懂复苏之道

　　虽然市场中期趋势形成，但下半年投资的思路必须更清晰。分析人士认为，关键在于读懂复苏之“道”。

　　首先，蓝筹主导大方向。例如，经济复苏的基础并不稳固，这使得积极财政政策和适度宽松货币政策短期不会改变。考虑到投资项目资本金比例下调的效应逐步显现，未来一段时间新增信贷仍有望维持在较高水平上。这方面受益最大的是银行地产。再如，油价等价格市场化对石油石化等资源类行业构成长期利好。这些行业都是经济和股市复苏的支柱，足以稳住大蓝筹。

　　其次，个股分化加剧，结构性调整难免。经济危机始于失衡，复苏之道在于恢复平衡。因此，扩大投资必须配合经济转型，下半年将更注重投资的质量，防止产能过剩、淘汰落后产能是重中之重。许多个股乘机炒作，股价翻几番而没有业绩支撑，纠偏在所难免。另一方面，出口企业供需失衡，消费拉动成效不明显，估计将加大政策力度，四季度可能出现新的投资机会。

　　再次，产业资本高速扩张成为股市复苏的强劲推力。全流通时代的到来，产业资本在二级市场的活跃度将大大增加，产业资本之间的兼并收购可能成为市场的特征之一。央企重组、中小市值公司兼并举牌，下半年将更加精彩。

　　总之，复苏之“道”的真谛在于，经济复苏比预期好，股市就会好；经济复苏没有预期好，政策会更好。基于此，上半年完美收官，下半年审慎乐观，而7月份是承前启后的时间窗口，开门红后站稳3000点是好兆头，仍值得期待。