华宝兴业：资产泡沫重现可能性较大

    华宝兴业基金公司日前发布下半年投资策略报告称，今年下半年中国经济有望实现温和增长，同时资产泡沫重现的可能性较大。A股市场有望继续维持上升趋势，受益于资产泡沫、资源品上涨和消费升级的行业有望领先市场。

    该报告认为，下半年中国经济将明显恢复增长，过剩产能短期难以完全消化，企业盈利将明显恢复。与此同时，出现全面通胀或者滞涨的可能不大，商品价格将出现结构性上涨。

    通过对货币政策的展望以及流动性和市场预期的判断，华宝兴业认为中国国内资产的泡沫化进程可能会加速。尤其在房地产领域，可能会逐步升温，最后行业过热和全局性过热的情况可能再现。

    对于企业基本面，该报告认为二季度和三季度企业盈利环比会持续向好，企业盈利能力分化会较为明显。上游价格上涨后企业毛利会扩大，中游行业随着需求的启动将出现产销量扩大，但部分外需主导行业仍将继续低迷。

    该报告指出，当前活期化的拐点已经出现，存款活期化将对资产价格形成后续推动作用。A股市场政策面依然有一定支撑，新的内需相关刺激政策会继续推出，积极财政政策和宽松货币政策短期内不会转向，但要密切关注可能出现的货币紧缩信号，这将对市场走势有较大影响。

    因此，尽管目A股估值整体已经偏贵，结构性矛盾也比较突出。但考虑到宏观经济面、企业基本面、流动性以及政策面的支撑，该报告认为A股市场今年下半年依然可以维持上升的趋势，活期化将推升市场出现泡沫化。

    在配置思路上，华宝兴业认为可以重点关注受益于资产泡沫、资源品上涨和消费升级的行业，具体建议关注保险、银行、券商、地产、石油采掘、煤炭、高端消费品、高端零售和汽车。 (程俊琳)

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