央行未来收紧市场资金意图明显

　　央行周二发行了150亿元1年期央票,发行利率较前一期继续走高。分析人士表示,本次央票利率的上行,更明显地反映了央行适度紧缩市场资金的意图,即通过抬高公开市场操作的资金收益率水平,为以后回笼流动性创造利率空间。市场人士预计,短期内1年期央票利率有望继续走高。

　　央票利率抬升5.17BP

　　央行21日公告,当日上午在公开市场操作中发行了150亿元1年期票据,发行价格为人民币98.38元/百元,对应参考收益率为1.6467%,该收益率较上周的1.5950%上涨5.17个基点,为连续第三周上涨。不过,尽管此次1年期央票利率高升态势明显,但与前一期9.28个基点的上行幅度相比,涨升速度有所趋缓。

　　同日,央行还进行了28天期正回购操作,交易量为150亿元,中标利率为1.09%,较上周的28天期正回购利率也再度上升4个基点。

　　对于本次公开市场操作的结果,市场人士表示,由于IPO重启后首只大盘股中国建筑申购在即,目前市场资金面显著趋紧,再加上市场对于宏观经济继续强劲反弹和通胀形势抬头的预期大幅升温,主流机构普遍预计下半年资金利率水平将继续上行,因此1年期央票利率的走高也在情理之中。不过,一些机构交易员则强调,央票利率的持续走升,在很大程度上反映出了央行在货币政策上的意图。

　　或为未来回收流动性做准备

　　从昨日的公开市场操作来看,由于考虑到中国建筑于本周申购,央行在很大程度上为市场资金面留出了余地。WIND统计数据显示,7月下旬公开市场到期资金有所减少,加上IPO连续申购的影响,市场资金面有所趋紧。央行上周适当放缓了回收流动性的脚步,净投放400亿元,而本周到期资金仅1760亿元,较上周减少640亿元,因此周二央行在公开市场仅回笼300亿元。

　　不过分析人士表示,从中长期来看,央行适度紧缩流动性的意图仍然清晰。中国银行分析师董德志称,21日1年期央票利率继续走高完全在市场预期之中,虽然资金面的紧张势必推动央票利率上行,但1.6467%的发行利率水平仍然在极大程度上体现出央行的意图。“可以理解为央行有意引导,通过抬高公开市场操作的资金收益率水平,为以后回笼流动性创造利率空间”,董德志表示。他同时强调,下半年的紧缩将不会太猛烈,类似准备金率、利率的手段推出的可能性基本不存在。

　　至于对债市的影响方面,分析人士表示,1年期央票利率连续两周出现上行,一方面透露出央行对货币政策开始着手调整的明显意图,另一方面大大提高了中短端收益率的定价中枢,收益率曲线势必再次做出调整。因此,在央票利率企稳之前,机构将难以积极出手拿券。事实上,重启1年期央票意味着货币政策的微调,极度宽松的资金面将逐步转变为适度宽松,预计在未来较长一段时期内,债市都将难以扭转当前的弱势。

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