中石化涨停两市报复性大涨 沪指盘中冲上3300点

　　一、大盘综述

　　沪深两市今日报复性反弹，沪指盘中冲上3300点，中国石化涨停，个股多数上涨，沪指收报3296.61点，涨2.60％；深成指收报13353.21点，涨1.34％。两市成交仍维持高位，沪市成交2094亿，深市成交1030亿。

　　今日盘面更多受石化双雄的指引，中国石化突破平台更具指导意义，权重股后市仍有望表现，沪指熊市缺口已经填补大半，后市仍可望继续上行，完全补缺。以市场目前氛围看，牛市特征一览无余，牛市不言顶，但投资者仍应保持一份清醒，关注3350点一带的压力。

　　二、要问解析

　　（一）保量更保质 证监会因势利导发审关注重点

　　资本市场发行工作（除定向增发外）重新启动后，证监会针对一年来宏观经济和资本市场内外环境发生的若干变化，因时顺势对发行审核关注重点进行微调，在适应为数众多的在审企业发行需求的同时，切实发挥发行审核工作对维护市场健康稳定发展的重要作用。

　　据了解，因IPO审核暂停10个多月，目前证监会在审公司数量处于历史最高水平，仅前期发审部门与在审公司会计师沟通的情况显示，涉及的在审IPO公司就有约120家，占在审公司总数四成左右。

　　尽管待发企业为数众多，给发行工作形成了一定压力，但有关部门并未放松审核要求，而是因应市场内外部环境和要求的变化，对发审关注重点进行了适当调整：

　　[简评]：IPO审核暂停10个多月，导致证监会在审公司数量处于历史最高水平，IPO重启后待发企业为数众多，给发行工作形成压力的同时也引发了市场对上市公司质量在高节奏发行下能否得以保证的担心。相关部门因地制宜的调整与其相对应的发审关注重点，及时淘汰不合格企业，在确保上市公司质量的同时，给A股市场吃下“定心丸”，为IPO持续、健康的进行打下了坚实的基础。

　　（二）高层七月份密集讲话透露出什么信号

　　7月份已走完一大半，多位高层领导最近展开了一轮密集的讲话，这透露出什么信号。

　　中国经济在强有力的宏观政策和庞大的国内需求支撑下，初步遏制住了增速的明显大幅下滑，振奋人心。然而，经济回升的基础不稳固，不确定因素还很多，一旦懈怠、稍有闪失就有可能前功尽弃。

　　总理温家宝在17日至20日召开的第十一次驻外使节会议上深入分析了国际国内形势，并表示，金融危机难言见底，将继续实施刺激政策。

　　温家宝强调，国际金融危机使世界经济陷入深度衰退，现在还难言见底。世界经济的复苏将是一个缓慢、曲折的过程，必须做好有效应对的长期准备。面对当前严峻复杂的外部环境，我们必须坚定不移地继续实施中央确定的应对国际金融危机的方针政策和一揽子计划，用改革的办法破解发展难题。

　　[简评]：这是温总理2个月内第6次对当前积极财政政策和适度宽松货币政策的肯定与重申，再结合日前公布的上半年经济数据，今年上半年我国GDP同比增长7.1％，其中二季度增长7.9％，与世界其他主要经济体的萎靡态势相比，中国经济的“成绩单”确实亮眼，这也证明中央应对国际金融危机的一揽子计划效果正在显现。但对于目前资产价格增长速度过快，以及可能预见的通胀阴影，管理层也是看在眼里的，温总理也强调，“要积极推进结构调整，处理好保增长和调结构的关系，把握好结构调整的力度、节奏和方式”。因此，在短期内货币政策宽松的基调是不会改变的，但也要把握住宏观政策结构调整的理念和方向。

　　（三）中国建筑发行PE超48倍 证监会要求释疑

　　7月20日，中国建筑120亿A股发行确定的价格区间为3.96元/股-4.18元/股，对应的2008 年的市盈率水平为：48.59 倍至51.29 倍。这一倍数既高于主板IPO 重启第一股成渝高速的20倍发行市盈率，甚至高于中小板桂林三金、万马电缆、家润多等31倍左右的发行市盈率。

　　记者通过巨灵信息数据统计显示，48.59倍以上的发行市盈率位列8年来A股上市公司发行市盈率排名第四位。前三者为中国远洋、中国人寿、中国平安，分别为98.67、97.8、76.18 。值得一提的是，中国远洋与中国人寿保荐人均有中金公司身影。

　　此前，保荐商中金公司给出的价格区间在3.39元-4.25元。中国建筑对这一价格区间的评价是“保守、实在”。

　　但由于中国建筑发行市盈率相对偏高，因此中国证监会予以关注，并要求发行人和主承销商进一步对定价作出说明，充分披露定价信息，增加定价信息透明度。

　　[简评]：由于最近一段时期房地产复苏甚至强势上涨的势头凸显，A股房地产板块也是持续飙涨，带动了整体估值的跃升。而中国建筑的发行刚好搭上这班顺风车，成为机构热捧的对象。同时，证监会对于中国建筑发行市盈率偏高的关注，乃至要求发行人和主承销商进一步对定价做出说明，可以看出证监会对于行情稳定的十二分在乎，中国建筑上市后的走势应该较为平稳，但是投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，强化价值投资理念，避免盲目炒作。

　　（四）国家统计局姚景源：“年内中国不会通胀或通缩”

　　而对于通货紧缩，姚景源认为，由于我国现在推行的是保增长政策，所有措施都是对抗通货紧缩的，所以虽然CPI连续五个月都是负值，但“只要按照保增长、扩内需这个路子走下去，通缩也不会是大问题”。

　　另外，对于上半年7个多亿的信贷投资流向房市和股市会生成泡沫的担忧，姚景源表示这种说法缺乏证据，“目前没有一个证据说这7.37万亿元进到股市和房地产上去”。他认为，国家当前应继续坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策不动摇，“目前的经济形势就像我们开车上坡路一样，正处于爬坡阶段，不能松油门，否则的话就会掉下来”。

　　[简评]：统计局的说法其实仍然是偏正面的，是在从另一个侧面为“宽货币”的政策加油，既然找不到切实的证据证明有信贷资金违规进入股市、楼市，那既有的信贷狂潮在“保增长”的旗号之下，也仍将波涛汹涌！

　　（五）创业板IPO申报本周日开闸

　　创业板正在紧锣密鼓地推出。继15日开始受理创业板开户申请、17日公示77名创业板发审委委员候选人名单后，中国证监会昨日正式宣布，自7月26日起，证监会将受理创业板发行上市申请，申请受理首日工作时间为9时至17时，中午不休息。

　　“休息日值班受理上市申请，中午不休息，这在证监会还是头一次。”一位国内大型券商保荐人说。

　　[简评]：尽管用“无利不起早”来形容证监会加班加点受理上市申请，有些用词不当，但是却可从侧面证明，证监会如此快马加鞭，就是为了创业板IPO尽早开启。否则加班加点又是何必。

责编：王玉飞