市场逼近3300 基金操作重行业轻个股

　　本报记者 安仲文

　　上证综指昨日逼近3300点关口，在经济复苏步伐加快的背景下，基金操作手法逐步显现重行业轻个股的特点，并强调对复苏超预期行业的超配策略。

　　行业配置贡献率更大

　　尽管基金经理普遍认为，上市公司的中期业绩仍然一般，但宏观经济见底回升的趋势却已经开始确立，一些行业已经开始悄然复苏。

　　“我们认为积极把握经济复苏背景下的前瞻性行业是当前投资的主要策略。”深圳一位基金经理向《上海证券报》指出，行业配置在组合管理中的重要性可能在下半年市场中更为显著，较好的行业配置对提高基金收益率的帮助作用很大，超出了个股精选的贡献率。“基金经理不可能对所有的个股都深入了解，对于资产重组或注入、业绩黑马等牛股，基金事先把握的难度其实很大。”上述人士称，行业配置意味基金经理无需浪费太多精力，把握宏观经济趋势即可。

　　大成基金投资副总监杨建华昨日亦向记者表示，“相对于个股选择，在目前市况下行业配置更为重要。”

　　一些基金公司认为，3200点以上的市场中，投资的主线仍然是把握宏观经济的变化，通过对行业脉络的分析来分享经济复苏下的投资机会。对此，有基金公司人士称，如果看好某个行业，基金可以采取超配策略，其带来的组合贡献率更为明显。

　　今年业绩排名前列的鹏华动力增长基金经理林宇坤向《上海证券报》表示，“目前的投资策略至关重是要做好前瞻性的行业配置。超配与经济复苏密切相关的行业，选股方面应突出把握行业龙头。”

　　把握行业景气复苏机会

　　那么基金经理是如何把握行业机会的？博时特许价值基金经理陈亮表示，从宏观数据上来看，环比数据继续向好，同比数据也有相当大程度的改善，特别是固定资产投资的增速同比已达到39％，随着房地产热销的持续，房地产投资的复苏值得期待，固定资产投资的全面恢复将成为下一阶段的重要线索。

　　大成基金公司也表示，由于大规模信贷造成的流动性过剩，使得商品价格持续涨升。另外，房地产价格大幅上涨，直接刺激了各类投资者对铝业等受房地产景气积极影响的大宗商品的需求。在以上因素的推动下，包括工业用品在内的大宗商品将出现明显上涨，并促进实体经济进一步增长。不过，经过此前一阵反弹，大宗商品价格已经逼近前期的高位。大成基金认为，从长期来看，资源价格必将再上台阶。但在短期，投资者需要留心两个因素对市场的影响：一是外围市场能否突破前期关键的阻力位继续上涨，这将影响国际大宗商品价格；二是下半年宏观政策的调整，宽松的资金面一旦收紧，可能会在一定程度上削弱大宗商品的进一步上涨。

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