行情继续向猴面震荡转化

　　上周沪深股指走势整体表现为急跌，蓄势，企稳，反弹四个阶段。上证综指周一急挫7.79％，创单日最大跌幅，周二为蓄势小阳，周三继续大跌4.3％，周四蓄势反抽4.52％，周五反弹上涨1.69％。

　　行情继续向猴面震荡转化：上周大盘急挫创出2761点新低，并迫近2730点区域下轨支撑。大盘出现技术超跌后修正性的强劲反弹，周K线为长下影线的下跌抵抗形态。大盘超跌反弹是否意味着盘势已见底企稳？新热点的产生是重要参照依据。如果本周盘势没有产生支撑大盘持续上行并拉动市场做多人气的新热点，那么此次反弹将是诱引空头转向看多的过程，是部分主力资金为进一步达到撤退目的以及主力为获取更低建仓成本而引发的再度诱多行为的延续。本次多头即使回补3039点缺口位，反弹也是中级调整中的中继形态，预计此次反弹目标位在3000-3050点区域。反弹结束后，大盘将再次考验下轨2730点区域的支撑力，该区域正好是120天均线——牛熊分界线。一旦有效击穿该支撑区域，将引发中长线资金平仓止损，那么中级调整时间将有望拉长，空间上也有望放大，下一阶段将考验2550黄金中轴位的支撑。上周大盘在逼近120天均线后强劲反弹，也反应出部分资金护盘牛熊下轨支撑位的意图。预期8月底9月上旬前为大盘蓄势期，在9月中旬后，六十周年庆政策因素支撑下的大盘趋暖格局将趋步形成。

　　反弹阶段密切关注政策信号及对市场的影响力度：从近期的管理层针对流动性的微观举措及行为意图来看，市场增量流入的信号正向积极的方向转变。第一：在前期大盘高位阶段，管理层严格控制指数化基金和股票型基金的发行，防止因资金增量流入而促动并加速市场泡沫化。而随着大盘的大幅调整，目前已有松动迹象。数据显示：上周有6只基金获批发行。调整加速阶段，新基金获批提速，保持市场流动性，反应出管理层在调整中的维稳思路。第二：保监会最新数据显示，今年前7月，保险资金投资为2.448万亿元，7月份单月增加投资约1204亿元。这表明，随着市场形势不断演进中，经济复苏预期渐强和股市进一步变化，保险公司股权投资收益水平面临新的提升空间，这是支撑中长期股市能否向好的一个指标。第三：基金专户“一对多”业务，监管层已在全面推进中。第四：中国人寿（601628）开始分批申购股票方向基金，申购总规模约200亿元。第五：市场风向标——社保基金在7月高位减持开始的同时，社保基金在连接5个月零开户数后却新增3个账户。第六：在7月信贷迅速缩减之后，8月将微幅反弹，但信贷规模仍受央行微调控制。在以上积极因素增加的同时，导致流动性转向的不利因素也在进一步增强：第一：新股发行节奏持续提速，本周将有四只新股发行。在中国北车IPO获批后，权重类中国冶金IPO也将于本周上会，加之红筹股回归预期逐步增强，新股迅速扩容将再度考验市场承受力。第二：周小川提示：地方政府正逐步减少信贷干预；第三：浙江清查千亿元信贷不明流向，地方政府监管力提升将加速股市中违规资金撤退过程。

　　虽然近期市场流动性正向良性转化，但是从短期来看，原有政策微调之下流动性趋弱所产生的心理压力仍未消除，借道进入股市违规信贷资金的撤退仍将在短期内延续，逢高减持策略将压制大盘的反弹力度，而新增合规资金的建仓仍需要一个过程。因此，在没有能够支撑大盘上行的新热点产生之前，在策略上仍以反弹应对，并注意控制好仓位。

　　从热点角度看市场盘势特征：第一：上周权重股和蓝筹股继续决定着盘势热点的演绎：基金重仓的四大阵营地产，银行股，煤炭和有色股即是大跌阶段做空的主要动力，也是反弹阶段做多的主要量能。8月以来国际油价持续反弹并在近期创出新高，受此同步数据支撑，煤炭股在大盘反弹中表现最为强劲。由于国际油价上涨至70美元以上，目前国内成品油价格与国际油价有一定差距，导致成品油上调概率正在逐步增大，本周中国石油（601857）在此预期下走强，同步带动化工板块全线活跃。值得关注的是：本周下跌和上涨的主要量能仍是基金重仓序列，如果大盘持续强势反弹并继续拐头向上，则需要支撑大盘上行新的量能。毕竟，依靠基金原有四大重仓股达到市场企稳的目的，难度仍较大。四大重仓序列在前期强势上涨之后，股价上需要一个重新休养生息的调整过程。第二：新热点产生极为关键：而具备新热点和支撑大盘上行量能的——刚上市的新股和次新股表现极弱，权重股——中国建筑（601668）和光大证券（601788）上市后的整体重心不断向下的走势，大大打击市场资金炒作新股的人气。其中光大证券在上市后的大跌走势并下迫发行价，同时也带动业绩数据同步向好的券商股整体走弱。下周中国建筑和光大证券能否走强判断大盘是否强势主要依据之一：如果下周中国建筑能企稳上行并形成强势，将有望带动地产股走强，从而对盘势产生强劲支撑；与此同时，如果光大证券走强并带券商股活跃，此次反弹空间仍可继续看高一线。但在两大权重股新股无表现的情况之下，反弹行情空间将大大受到制约。因管理层监管力度不断增大，本周中小板上市的四只新股涨幅均较以前整体下移。如果炒新资金明显新股一二级市价差和利润持续缩小，将影响申购资金的热情，势必导致部分资金重新进入二级市场，而新股上市定价趋于合理，也将受市场资金追捧。近期中小板次新股有趋于活跃迹象，这个现象值得跟踪和观察：下周新股和次新股（特别是权重股类新股和次新股）的走势将是验证行情反弹是否强势的关键之一。第三：从政策导向将机会对称点：1．近期政策信号上显示：节能环保新政则进入了最后冲刺阶段，节能环保产业未来5年投资将高达4500亿元。对应二级市场看，今年以来，节能环保概念股同比大盘滞涨极为明显，受政策利好趋动，节能环保概念股将有对应机会。2．国务院通过的《关于应对国际金融危机保持西部地区经济平稳较快发展的意见》提出新增投资继续向西部倾斜，其中关注成渝全国统筹城乡综合配套改革试验区、重庆市全国统筹城乡综合配套改革试验区、广西北部湾经济区、关中——天水经济区。3．继续关注上海本地股。第四：从补涨，复苏，通胀和抗周期角度找机会对称：电力，化工，纺织化纤，医药，交通运输港口和券商股等。第五：并购整合序列。

　　赣粤高速（600269）（600269）：10股转增10股，有望步出抢权攻势；业绩良性，上半年业绩同比增长24％；基金和社保频频进出并扎堆持股。

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