本周大盘或在3050—2760点区间波动

　　各路资金通过认购新基金入场的迹象极为明显，新基金迫不及待也抓住调整的机会建仓，机构分歧加剧，包括公募看多，私募谨慎，而险资是忽而出货，忽而进货，热衷短线；管理层既开闸放新基金输血，又连推大盘股抽血，可谓是双手并进；而有外电传闻，银监会正在考虑提高银行资本充足率要求，同时，大佬美林又预言，“中国不可能率先调整货币政策。”……

　　记者盘点各路最新信息，发现不论是基本面、资金面还是机构对后市看法都出现了“多空对峙”，股市仿佛陷入了中短期迷局之中。

　　记者认为，下半年市场震荡加剧，板块性的机会将大于系统性机会。而本周大盘恐怕在3050点到2760点进行区间震荡，构筑底部。

　　货币政策迷雾：央行准备上调 “两率”猜测再起

　　据华尔街日报消息，深圳发展银行首席执行长法兰克纽曼(Frank Newman)在最近一次电话会议上称，银监会考虑提高对银行业核心资本充足率的要求。

　　纽曼称，他认为银监会正在考虑该问题，但还没有将其纳入正式议题。

　　一旦银监会提高资本要求，则银行必须通过紧缩信贷或出售股份来提高资本金，以满足12％的资本充足率要求。由于担忧下半年信贷收紧，中国股市前几日连续走跌，但是，银监会新闻发言官员拒绝评论。

　　市场分析央行开始收缩信贷规模，可能有以下几个原因：一是商业银行的放贷规模已经达到极限。二是上半年政府的投资拉动经济已经起到了一定效果。三是资本市场和房地产市场的暴涨使政府开始担忧再大规模放贷会造成来年恶性通胀的不良后果。

　　由于票据市场的利率开始上升，市场对央行准备上调两率的猜测也开始多了起来。联想到最近各大银行开始收紧贷款，债券市场的收益率开始向上，而股市则相应地出现了今年以来最大一次调整，这种可能性在加大。

　　为此，高盛预计，“今年四季度到2010年年底，央行可能会上调存款准备金率150个基点。”

　　但是，美林认为，“中国不可能率先调整货币政策。”

　　目前正接近一个重要的亚洲政策周期转折点，随着中国带领下的经济复苏逐渐稳固，该地区需要调整货币立场。美林并不认为中国央行将率先行动。相反，澳大利亚、韩国、印度值得关注。

　　同时，美林特别强调的是，“这次调整的任务是要从紧急状态回归到支持状态，而不是回到限制性状态。因经济增长仍十分脆弱，过剩产能仍然遍布各地，商品价格的通货膨胀问题仍不大。可想而知，政策转折点将引发激烈辩论和市场剧烈波动。”

　　管理层双手并进：新基金提速 巨量融资出炉

　　7月底，证监会在一口气连续批准了工银瑞信央企50、易方达沪深300和博时策略三只基金之后，新基金的密集发行便出现了暂停迹象。8月中上旬，基金获批速度一度出现了停滞。一些基金公司递交的指数型基金发行申请，也被证监会“劝退”。

　　上周，随着市场调整加剧，政策方向再度微调，新基金获批又一次提速：上周一，监管部门连发三张基金发行批文；上周二，银华沪深300指数基金(LOF)也拿到发行批文，成为沪深300指数基金暂缓放行近一个月后首只获批的沪深300指数基金产品；上周三，监管部门则再发两张基金批文，分别为信达澳银中小盘股票型基金和中邮核心优势灵活配置混合型基金。

　　同时，监管部门对“专户理财一对多”推出的“速度之快”，也大大出乎业内意料。

　　管理层一方面释放“维稳”信号，另一方面加快了新股发行节奏：中国北车巨量融资获批，而中国冶金科工逾160亿元的融资也将于本周上会。新股巨大的扩容压力，极有可能使A股再受考验。

　　资金动向：基金自购，险资抄底

　　上周三，在大盘跌破2800点后，华安基金逆市而为，发布“抄底宣言”——投6000万自购旗下3只偏股型基金。

　　从华安的“自投史”来看，类似的“抄底”记录这并非是第一次。2008年10月11日，华安基金斥资2000万元认购新发行的华安核心优选，跟随市场复苏而建仓的华安核心优选成立以来最高涨幅达56％，为公司带来的浮盈可观。

　　但是，从7月开始就不再有基金公司自购老股票型基金，零星几次自购全是认购新发基金，而唯一一次自购老基金还是选择的债券型基金。因此，大跌之后华安基金携6000万再次杀入老股基，被市场分析人士解读为有“抄底”的意味。

　　2800点，机构似乎按捺不住，开始陆续进场。保险资金吃进指数基金、易方达新指数基金提前一周结束募集、机构席位频繁出现于强势股……

　　据悉，沪市在3000点以上出现了数量不小的净赎回，保险资金尤其明显，平安保险曾在一天内赎回80亿元的指数基金。但是，当8月19日跌破2800点后，保险资金又回头选择了申购基金。比如，3000点以下中国人寿开始分批申购股票基金，申购总规模约200亿元，在19日当天，中国人寿就申购了约30亿。中国人寿的加仓也带动了新华人寿等一批机构资金的进场，8月20日大盘收出一根大阳线。

　　策略分歧：券商号召抢反弹 私募反弹要出货

　　8月20日，中信证券（600030）的策略报告用了《抢反弹总动员》这样的标题。大成、国泰等多家基金公司也纷纷表示，下半年市场还将震荡向上，泰达荷银基金投资团队公开表示，“现在（2800点）已经基本进入底部区域”。

　　面对A股市场此轮剧烈调整，一些机构的投资策略正在发生明显变化。非常有意思的是，著名空头中金公司开始“非典型性空翻多”，而申银万国则180度大转弯，开始多翻空。

　　在今年年初，中金公司发布的2009年策略中，报告认为A股年内有10％~20％的下行空间。但在下半年度策略报告中，中金公司由几个月前的“空头”司令迅速转身，对参会的投资者坚定唱多，“目前看来，经济反弹幅度超过我们预期。”

　　中金还预测A股的反弹将在下半年延续，但是反弹的高度将受制于估值的高企。短期内市场预计依然将围绕中报业绩和行业动态进行交易。中期内，资产价格膨胀的程度需要持续注意。中金公司称中国市场“政策市”的痕迹依然明显，需要持续关注政策是否会出现大的拐点，以及政府对资产价格泡沫的担心在政策中的优先级别；同时房地产成交量是否能够继续呈现“淡季不淡”的态势;最后就是外围流动性是否在持续流入新兴市场。

　　但是，在3400点成功逃顶的私募基金，对后市依然谨慎。

　　比如，上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克吴依然不看好后市。“目前是弱势反弹，从成交股数和成交金额看都不是大的机构投资者在买进，而是二线或三线资金抄底抢反弹的行情。”对于自本周四展开的这波反弹，迈克吴并不看好其持续性和反弹的高度。“如果能够成功站上2965点，成交量和成交额同步放大才有可能站上3000点。我目前看不出创新高的市场动力，这个问题现在讨论还早。”当前的操作策略，他仍然认为应该空仓，有仓位的投资者则应该在反弹中尽早减仓出局。迈克吴表示，三季度可能还只能维持环比回暖，但同比数据最快也要到明年一季度后才会好转。

　　周边市场：美国经济复苏边缘 股指创今年新高

　　美国三大股指上周五突然飙升，一齐突破今年新高，令许多相信“经济危机正在过去”的投资人对未来更加乐观。

　　当天的上涨是从美联储主席伯南克宣布“美国经济已处于复苏边缘”开始的。

　　周五上午，伯南克在美国怀俄明州举行的美联储年度会议上说：当前美国和世界经济已趋于稳定，近期内经济恢复增长前景“向好”，这被认为是近期美国高层对经济前景最乐观的一次表态。

　　周五的经济数据也显示，美国现房销售连续四个月增长，一直被视为“拖后腿”的美国房市如今也开始打起翻身仗。

　　在利好消息鼓励下，标准普尔五百指数、纳斯达克指数迅速拉升，相继上涨至十个月以来新高；道琼斯工业平均指数也触顶至九个月以来的最好水平，以超过9500点收盘。

　　至上周五收盘时，标准普尔五百指数为1026点，与今年三月九日收盘跌至十二年新低时相比，不足半年已上涨超过50％。

　　美国股指的创出年内新高，以及越来越明显的全球经济复苏迹象，显然给A股和港股带来支撑，并且给各方投资者带来信心，同时，也封杀了大盘剧烈回探的空间。

责编：王玉飞