A股筑就完美底部还需一次下跌

　　德意志银行首席经济学家诺贝特·沃尔特分析,“中国经济是相对健康的,但必须关注流动性过剩问题。预计今年秋季,中国央行将上调存款利息或提高银行存款准备金率。”

　　贝特·沃尔特上述预测涉及到利率和存款准金的政策。从政策的力度来看,加息远远大于存款准备金率的上调,存款准备金率的上调可以理解为较大幅度的货币政策微调,但是加息则意味着货币政策的转向,由适度宽松的货币政策转变为紧缩的货币政策。我个人认为,今年内加息或者上调银行存款准备金率的可能性均很小,站在中央的角度,今年的任务依旧是保增长,只有确保今年宏观经济稳定增长,并能看到09-10年的持续增长的预期之后,货币政策才会进一步收紧。并且,存款准备金率也不会轻易上调,虽然这一政策的力度有限,但很容易引发市场关于货币政策转向的担忧。

　　目前的情况来看,虽然经济不断好转,但是还没有达到全面复苏的状况,譬如7月份的出口依旧保持-23%的下滑,CPI、PPI均为负增长。因此,虽然下半年货币政策的微调相比像上班会大大增多,但是尚未到货币政策转向的境地。下半年的信贷增亮相比上半年将大幅回落,但是依旧会保持稳健增长的水平。我个人认为,等待今年年底经济全面复苏之后,09年上半年货币政策有大幅收紧的可能,那时的货币政策的方向将有所变化,但是经济也已经大幅好转了。

　　统计显示,截至8月22日,两市发布半年报公司已达1057家,实现归属于母公司净利润2495.05亿元,同比下降10.69%,平均每股收益0.19元,其中盈利公司达到852家,亏损为205家,亏损面比例为19.39%。

　　表面上看,上市公司的中报业绩下滑,但是实际上,大部分亏损都发生在第一季度,也在过去的股价重充分反映。我们关注的依旧是二季度环比一季度的改善程度,上述可比公司二季度共计实现净利润1365.4亿元,比第一季度1107.61亿元上升23%。这也说明,二季度以来,宏观经济整体上进一步好转的同时,上市公司的经营效益也得到进一步的好转,这些因素均给大盘中期走势提供支持。我个人依旧认为,大盘中期依旧会保持上升趋势,大盘在2800上方构筑阶段性的底部之后将继续保持上升趋势。国内的因素主要是,货币政策下半年不会发生方向性的转变,宏观经济和企业盈利继续好转,同时,外围股市不断创出新高,对于A股有良好的拉动和刺激作用。

　　就大盘来看,在2800附近企稳连续反弹,今天一度临近3000,但是目前大盘的技术图形上为完全修复,阶段性的底部尚不完整。因此,如果大盘能再度回调一次,或者继续在2800-3000区间反复震荡一周时间,然后再突破3000的话,底部则更为充分,对于未来的行情走势更为有利。

责编：王玉飞