机构视点：再次考验市场信心？

　　再次考验市场信心

　　海通证券（600837）：根据有关媒体报道，今年8月份的信贷可能与7月份持平，这与此前市场预计8月份信贷规模约5000亿元相差较大。结合当前各银行资本充足率的下降以及上半年已完成全年信贷目标、以及接下来的通胀压力抬头等因素，下半年的信贷扩张速度与规模着实难以乐观。与此同时，上市公司的再融资意愿则非常强烈，无论是银行还是大型地产公司，近期均提出融资计划，使得市场承压。在当前市场运行至敏感而关键的时期，这些均将对市场形成新的冲击，令市场充满不确定性。

　　可能从快牛转向慢牛

　　国泰君安：从截至8月28日已披露公司的中报业绩来看，A 股上市公司归属母公司净利润增速为-6.75％，这一增速好于之前的预计，也比一季度-25％的同比利润增速有明显好转。从行业来看，石油石化、软件应用、公用事业都有超过50％的增速。我们认为，下半年在钢铁、有色、煤炭的带动下，业绩增速有望V型反转，这将为A股继续向好提供基本支撑。而美国和台湾的股市经验也证明，在盈利增长得到确认之前，市盈率的扩张不会提前收缩。而上市公司利润增速高峰应该在四季度出现，因此现在还不到讨论牛熊转换的时候。同时，虽然流动性拐点已经出现，但同类情形在2006-2007年同样出现，仍不改牛市步伐，行情从流动性泛滥和通胀预期主导逐步过渡到经济复苏和业绩提升主导，目前市场仍定性为调整行情。而后市可能从快牛转向慢牛，个股分化可能加大。

　　调整压力与日俱增

　　东海证券：管理层研究部署抑制部分产能过剩和重复建设的措施，意味着继货币政策之后，产业政策也进入微调阶段。管理层已经开始关注投资拉动经济带来的一些负面因素，为中长期经济稳健运行开始提前进行“点刹”。这些都充分说明，在刺激经济的一系列政策陆续取得效果之后，下半年政策面上投资者面临更多的将是收紧和调整趋势。伴随着此类政策的落实和深入贯彻，投资者将更深刻体会到其对市场资金面等各方面的压力。

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责编：韩文燕