“退出”为时尚早投资者不必惧怕

　　这个周末20国集团(G20)财长和央行行长会议吸引着万千投资者的目光。此次会议的重点将是评估全球经济复苏状况，并讨论是否退出、何时退出的策略以及就金融监管改革进行讨论。

　　可以说，各国前所未有的宽松货币和财政政策已经把全球经济从衰退最糟糕的时刻拉了出来。自3月低点以来，标准普尔500指数已经跃升近50%，欧洲股市上涨约30%。GDP方面，走在前面的是中国、韩国和其他亚洲国家，而法国、日本和德国经济也在6月份实现了2008年初以来的首次季度增长。

　　随着一些经济体经济形势出现趋稳、向好迹象，如何在未来及时退出非常规的货币和财政措施，也愈加引起各方关注。

　　然而笔者认为，此次召开的G20会议不太可能会具体谈及量化货币政策的退出问题。因为，哪怕全球经济有所起色，但也是步履蹒跚，而且，由量化货币政策引发的最大担忧——通胀问题离我们还很远。7月欧元区16国通货膨胀率按年率计算降至负0.7%，又一次刷新1999年欧元区成立以来的最低纪录。这是欧元区年通胀率连续两个月位于负值区域，6月份这一统计数字为负0.1%。 而美国7月份CPI与6月相比保持不变，与去年同期相比下跌2.1%，创下自1950年以来最大跌幅。

　　G20国最可能的政策取向是保持现状，静观其变，顺势而为。相比之下，我们的信贷规模8月份已比7月份骤减七成，新增信贷收缩已使A股在8月份内暴跌20%以上，相信在A股中游荡的信贷资金已所剩无几，杀跌力量和空间大大减少，因此中国的投资者更加不必惧怕外围不太可能于今年年内发生的量化货币政策退出。

　　一个可以参考的例子是，9月3日上市的四只中小板新股开盘的涨幅大大收窄，禾盛新材、星期六的开盘涨幅仅为18.35%和19.44%，收盘时，涨幅最高的超华科技也只有55%不到，禾盛新材和星期六的涨幅都在25%以下，而且四只新股中就有三只在上市的第二天即下跌，这与不久前遭爆炒的新股上市状况差别巨大，这是一把尺子，它告诉我们，A股里的价格高估水分已大大减少。（陈海玲）

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