晨讯精选：震荡调整正是布局时机

　　国家统计局：第四季度GDP仍会保持较快增长

　　新华网：国家统计局国民经济核算司司长彭志龙近日表示：“从目前的形势看，今年第四季度GDP仍会保持较快增长。”彭志龙给出的主要理由是：国家已明确了大的宏观经济政策不变，要继续促进经济发展；国际经济形势在好转，这对中国出口有利，9月份出口降幅已明显收窄；投资仍将在高位运行，很多项目是今年开工的，完成一个项目需要一定的时间；生产者、投资者、消费者的预期向好；去年同期基数较低。

　　【点评】从去年第三季度开始，我国经济开始出现新一轮回调，今年一季度达到最低的6.1%，形成一个低谷。但从今年第二季度开始，我国经济明显回升，当季GDP同比增长7.9%；第三季度达到8.9%。连续两个季度的回升说明宏观经济企稳的态势更加明确了。四季度伊始，对于我国经济能否继续保持势头快速增长，海内外普遍关注。从公布的经济数据和我国的现实情况来看，我们认为我国经济在今年四季度不但可以继续快速增长，而且增速有望超过两位数。以上消息中，彭志龙的讲话也与我们的这种分析暗合。在此，我们建议投资者对我国经济的复苏保持乐观态度，把精力有关注经济复苏转向通货膨胀以及国家宏观经济政策的退出上。（该消息为宏观中性偏好）

　　发改委发文规范电能交易价格管理

　　发改委网站：为进一步规范电能交易价格行为，维护正常的市场交易秩序，促进电力资源优化配置，发改委在其网站上发布了《关于规范电能交易价格管理等有关问题的通知》。其中，发电机组进入商业运营前，其调试运行期上网电价按照当地燃煤发电机组脱硫标杆上网电价的一定比例执行。水电按照50%执行，火电、核电按照80%执行；水电以外的可再生能源发电机组自并网发电之日起执行价格主管部门批复的上网电价。电网企业据此支付购电费，并计入购电成本。发电企业启动调试阶段或由于自身原因停运向电网购买电量时，其价格执行当地目录电价表中的大工业类电度电价标准。除国家规定的跨省、跨区域电能交易外，电网企业之间不得以降低发电企业上网电价为目的，在同一时点相互进行没有电能物理流量的虚假交易和接力送电。受电省(区、市)电网企业购外省电量的电价与本省平均购电价有差异的，纳入本省销售电价方案进行平衡。

　　【点评】电力改革的核心是电价改革。早在2003年，国务院就颁发了《电价改革方案》，国家发改委出台了《电价改革实施办法》，明确了发电、售电价格由市场竞争形成，输配电价格由政府制定的改革方向。但是，受多种原因影响，电价机制改革进展缓慢。今年3月5日，温家宝总理在政府工作报告中指出：“2009年将继续深化电价改革，逐步完善上网电价、输配电价和销售电价形成机制，适时理顺煤电价格关系。”这是中国政府工作报告中第一次对电价改革作出明确表述。此次发改委的《通知》，以及前一段时间“输配电价标准”、“直购电”等一系列措施的出台，可以理解为电价改革将提速的先兆。发电、输配电及电力销售等几大环节的关系理顺以后，电价机制将随着电力工业的发展和电力管理体制的变革不断改进和完善。（该消息为宏观中性、行业利好）

　　王军：力争完成今年财政预算目标

　　新华网：财政部副部长王军26日在“第三届国际税收对话机制（ITD）全球大会”新闻发布会上说，相信随着中国经济逐步企稳回升，全国财政收入的状况也会一步步好起来，力争完成全年财政预算任务。

　　【点评】今年的财政收入目标是增长８%，面对国际金融危机的冲击，全国财政收入从去年下半年开始出现下滑趋势，在去年10月份开始出现负增长，从今年５月开始“由负转正”，今年前三季度全国财政收入增长了5.3%，财政状况逐季好转，经济形势持续向好是实现财政预算增长目标的根本保证。从财政部副部长王军的讲话中我们可以推断，积极的财政政策仍将延续。自国家提出四万亿投资计划以来，中央及地方财政吃紧，而伴随着扩大内需政策的实施，宏观经济企稳回升，财政收入由负转正，这就为积极的财政政策能够持续下去打好基础。目前阶段，积极的财政政策对宏观经济保持良性发展态势至关重要，而向好的经济形势有利于国家财政收入的增长。（该消息宏观中性偏好）

　　尚福林:基金业不能触犯“老鼠仓"等三条底线

　　上海证券报：全国基金行业联席会议日前在京召开，中国证监会主席尚福林在会上表示，下一步基金监管将重点强化公司合规管理，保护投资者合法权益，任何机构和个人都不能触犯“老鼠仓”、非公平交易和各种形式的利益输送三条底线。

　　【点评】近几年来，机构投资者队伍不断培育和发展壮大，在一定程度上改善了投资者结构，改进了资本市场的运行机制。但我们不能忘记2000年的“基金黑幕”和07年的“基金经理唐建事件”的前车之鉴。只有加强监管，促进机构投资者又好又快发展，坚持把保护投资者合法权益放在首要位置，着力解决我国机构投资者总体上资产规模偏小、发展不均衡、组织模式单一、投资理念不成熟、风险意识不强、创新能力不足等问题，才能有效发挥机构投资者促进资本市场健康稳定发展的重要作用。（该消息为市场长期利好）

　　三季报披露近半 业绩同比环比“双增长”

　　上海证券报：本报统计数据显示，截至10月26日，沪深两市共有601家公司发布2009年三季报，除去上市新股，577家可比公司今年前三季度共实现营业收入13896.37亿元，创造净利润1701.64亿元，与去年同期相比，上述公司营业收入同比减少228.76亿元（去年同期为14125.13亿），但合计净利润却逆势增加了5.59亿元（或0.33%）。具体业绩方面，上述601家公司中共有500家实现盈利，309家公司业绩同比增长，占比分别为83.19%和51.41%。

　　【点评】截止目前披露三季度报的上市公司数量已经将近1半，对此，我们认为可用业绩喜人来形容，特别是民生银行、建行、光大证券、万科、中国人寿等大盘蓝筹股的业绩将会对大盘产生积极的作用。据我们前期预测，四季度，特别是明年上半年将会是我国宏观经济政策效果的集中体现期，因此目前上市公司优良的业绩状况将会得以延续或进一步大幅提升。还是那句老话，我们认为今后一段时间我国股市将有流动性推动转向业绩推动。（该消息为市场利好）

　　中国人寿第三季实现净利59.54亿 同比增154.55%

　　和讯网：据中国人寿发布的三季报显示，归属于上市公司股东净利润前三季度总共为198.74亿元，其中三季度为59.54亿元，同比增长154.55%，基本每股收益前三季度总共为0.70元，其中三季度为0.21元，同比增长154.55%。另外，截至9月30日，中国人寿投资资产为人民币10687亿元。年初至报告期期末，中国人寿总投资收益率为4.71%，退保率为2.72％，已赚保费增长率为-4.74%。

　　【点评】昨日，中国人寿上涨或与此消息有关。近期，上市公司三季度报利好频传，其中不乏中国建行、民生银行、光大证券、万科等大盘蓝筹股，以上消息中中国人寿的业绩报可谓是锦上添花。据我们以前的判断，由于受金融危机的影响，我国保险市场的需求将会有增无减，特别是财产保险，这势必使保险公司业绩相比往年大幅增长，中国人寿的三季度报的优良业绩正印证了我们的这种判断。由于中国人寿是三季度首家披露三季报的保险公司，因此其业绩具有代表性意义，我们预计目前我国证券市场上存在的另外几家上市公司同样也会交出一份亮丽的三季度报，而且我们认为由于受金融危机的影响人们保险意识逐步提高，因此保险行业的业绩将会得到持续，在此我们建议投资者对保险行业保持关注。（该消息为个股利与行业利好）

　　周一美道指跌104点 纳指跌12点

　　受美元指数上涨拖累能源与原材料板块下滑影响，美股周一在上周五大幅下跌基础上再次下跌。道琼斯工业平均指数下跌了104.22点，至9867.96点，跌幅为1.05%；纳斯达克综合指数下跌了12.62点，至2141.85点，跌幅为0.59%；标准普尔500指数下跌了12.66点，至1066.94点，跌幅为1.17%。原油期货下跌了2.3%，至每桶78.63美元。原油期货盘中一度上涨1%以上。黄金期货下跌了1.3%，至每盎司1042.80美元。

　　【点评】美即将公布三季度GDP数据，由于市场普遍预期环比增长较高，因而美元在低位震荡，昨日美元指数上涨了0.8%，CRB商品期货指数下跌了1.6%，导致能源与原材料板块下滑，拖累了美股，美股走出了冲高回落走势，收盘跌破9900点整数关口。美股下跌，势必影响今日A股市场走势，原因是美股连续两个交易下跌，港股今日有补跌要求，对A股市场将起到拖累作用。　　

　　今日消息较多，且多空皆有。在宏观方面，“李克强：经济回升态势得以巩固，扩张性政策不变”、“国家统计局：第四季度GDP仍会保持较快增长”、“易纲：四季度CPI肯定转正，但全年仍可能为负”、“王军：力争完成今年财政预算目标”等消息都说明了我国经济的向好势头持续，但因此也加重了市场对宏观经济刺激政策退出的预期，国务院副总理李克强的讲话给市场吃了一颗定心丸。“工信部将把低碳工业纳入国家规划”的消息，让市场看到中国发展低碳经济的决心。市场与行业方面，“前三季度全国能源生产总量20.1亿吨标准煤”、“中国人寿第三季实现净利59.54亿，同比增154.55%”将会对相关板块和个股形成利好影响，但“中国建筑60亿限制流通股29日将解封”消息，及今日工商银行全流通和周五创业板正式上市可能会给市场带来一定的资金面和心理面压力，不过我们认为资金面压力并不大，更多的可能来自心理层面。但今日港股受美股连续两个交易调整影响将出现补跌，对A股的影响不容忽视。(中国证券网 赵伟)

　　震荡调整正是布局时机

　　周一市场没有延续上周五的升势，走势相对沉闷，除了上午出现小幅冲高紧接着又回落外，大盘大部分时间围绕3100点横盘，上证指数收盘仅上涨1.72点，深成指下跌27.95点。短线陷入上下两难的境地，这种围而不攻的态势，也反映了市场上的“围城”心态。

　　大盘踯躅于3100点，显然遇到两方面原因：一是今天工行和上港集团有巨额限售股解禁；二是创业板本周五28家新股集体上市交易，市场忧心资金分流影响。而这两个所谓利空都是前期已经知晓，并且已经经过一定时间的消化。今日工行将实现全流通，将成为两市最大的流通市值上市公司，该次流通股份为汇金和财政部所持有，几无减持的可能性，对市场没有什么压力，更不会造成资金面的分流，从昨日该股的平稳运行就可以看得出；而创业板首批28家公司获准30日集体在深交所上市交易，多数投资者对其上市后的表现没有太大的把握，这是困扰本周主板最大的因素，但由于经过时间的消化，其对市场的冲击力和影响力已在慢慢减弱，如果之前一直压制大盘，则靴子落地后，相信“升机”就会来临。

　　从近期走势我们也可以看出，大盘总是在长阳之后出现小阴线的洗盘震荡，然后再度长阳向上，走势稳健，但是却也显得相当犹豫，甚至于有些步履蹒跚。这也是市场参与者心态的反应，就像是《围城》里面所说的那样：“城里的人想出去，城外的人想进来”。从昨日调整过程看，两市的强势特征依然明显。上证指数只轻触五日线便开始回头，而且尾盘成功守住昨日收盘点位，表明市场调整的空间相对有限。同时，全天成交量明显萎缩，表明目前主动杀跌的能量并不大，这对于稳定市场是非常有好处的。而在技术派人士认为的重要关口3100点小幅震荡，显示出市场对3100点渐趋认同。所以，我依然坚持我前期的观点：本轮行情一波三折，进二退一，继续向前期高点靠拢。

　　从波罗的海干散货运指数走势看，上周五继续上扬，再涨1.40%，趋势继续向好。昨日航运股的回落可以说是技术上对突破双底颈线位的一个回抽确认，短线调整后仍有望延续升势。昨日农业股随大盘调整整体小幅回落，其中前期的强势股新赛股份经过短线调整后再度回升，多数出现回调。我看好的新希望早盘出现一波小幅放量的冲高，创出10月份的新高，已经逼近前期高点。之后逐渐回落，但仍在前收盘之上运行，收盘小涨4分，延续了前期的震荡盘升走势。目前在盘升中成交量温和放大，显示后市能量还有一个爆发的过程。而芝加哥期交所的黄豆、小麦、玉米等品种的期价继续上涨，向上趋势非常明显，后市仍有较大的空间，这也预示着农业股后市有望还有一波行情。大盘震荡，个股反复，正是选择潜力股买进的时机。(中国证券网 陈玖福)

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