券商买什么 投资评级一览

　　国海证券：柳化股份调研报告 首次给予“增持”评级

　　国海证券6日发布柳化股份（600423.sh）调研报告，首次给予公司“增持”评级，具体如下：

　　公司是国内具有先进清洁煤气化技术装臵的煤化工企业，煤化工产业链完整。产品包括：合成氨、尿素、硝酸铵、纯碱、氯化铵、硝酸钠、亚硝酸钠、碳铵、硫磺、液氨、硝酸、甲醇、甲醛等，其中合成氨为中间产品，其中，尿素和硝酸铵是公司主导产品，2008年尿素和硝酸铵占公司主营业务总收入的23.48％和24.47％。

　　公司Shell装臵今年连续运行达到120多天，检修没有发现任何问题，公司已完全掌握了Shell装臵技术，未来壳牌装臵将稳定运行，公司合成氨规模和成本优势将得以充分发挥。公司目前Shell装臵合成氨吨成为较老臵成本降低400元/吨左右。

　　目前国内尿素价格继续上涨。并且市场涨价的气氛仍在继续扩散,国海证券认为随着淡储的启动以及出口的恢复，尿素用天然气价格可能上调0.2元/立方米，占国内尿素产能30％的气头尿素企业面临成本提升的压力，对后市尿素价格的走势均起到一定支撑。

　　随着新稀硝酸装臵投产，浓硝酸瓶颈问题得以解决，浓硝酸维持较高毛利率,硝酸铵受益于民爆行业景气提升，公司硝酸铵盈利有望迎来好转。收购盛强化工60％股权，形成新的利润增长点，拉开外延式扩张序幕，收购煤矿资源，未来几年内将逐步实现原料煤大部分自给。公司最坏的时刻已经过去，公司经营业务将逐步好转，国海证券预测公司2009年～2011年的EPS分别为0.095元、0.497元和0.649元，目前股价对应于2009年～2011年的动态PE分别为 101.67、19.44和14.90，国海证券首次给予公司“增持”评级。

　　国海证券：维持兴业银行“增持”投资评级

　　国海证券6日发布兴业银行（601166.sh）研究报告，维持“增持”投资评级，具体如下：

　　公司业绩符合国海证券的预期。公司2009年前三季度盈利95.72亿，每股收益1.91元，同比增长1.54%，单季度盈利为33.44亿，环比增长2.03%，公司业绩符合国海证券的预期。公司前三季度一般性贷款保持稳定增长，主要是负债业务成本下滑带来净息差环比显著反弹。

　　贷款稳定增长，存款结构有所优化。与行业趋势有所不同，公司前三季度一般性贷款和票据贴现均保持稳定增长，因此三季度一般性贷款增长对票据贴现的臵换有限，考虑到公司资产结构和资产规模，未来公司的盈利增长仍将依赖于一般性贷款规模的增长以及收益率的触底反弹。同时，考虑到公司三季度计息负债成本率下滑23bp，公司存款随行业趋势性的结构优化应该有所体现。

　　净息差显著回升。按照公司公布的数据，前三季度净息差为1.94%，呈现触底反弹的趋势。按照期末期初计算，公司三季度净息差为2.36%，环比增加20bp；净息差为2.29，环比增加23bp。净息差和净利差环比回升的主要来自于计息负债成本率环比大幅下降。考虑到公司贷款稳定增长的趋势，四季度公司净息差仍将持续环比回升。

　　不良贷款和不良率继续双降。公司三季度不良贷款余额由43.13亿下降至42.4亿，不良率下降6bp至0.61%。公司资产质量持续好转。

　　维持“增持”投资评级。尽管三季度公司资本充足率环比小幅回升，但是考虑到公司未来的业务增长，仍然存在着一定的再融资需求。综合考虑到公司未来的盈利增速和估值水平，维持公司“增持”的投资评级。09和10年每股盈利分别为2.44元和2.97元，对应市盈率分别为15.3和12.5倍。

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责编：王玉飞