久盘必跌?未必!

    当前A股市场强势特征明显，社会资金活跃，投资机会丰富。经济与业绩改善封杀了大盘向下的空间，震荡向上仍是市场运行的主要趋势，不排除在事件驱动下加速上扬的可能性。目前是投资布局的好时机，机会远大于风险，千鸟在林，不如一鸟在手。

　　市场处于预热阶段，不给低位回补或买入的机会。

    近期市场强势特征较为明显，投资机会丰富，不过我们认为，当前市场还只是处于预热阶段。随着市场成交量温和放大，向上能量逐渐积聚。中小盘股票非常活跃，上海世博会、迪士尼、海南旅游岛、甲流、重组等主题投资机会丰富，这反映了私募基金、个人投资者的积极态度。相比之下，以基金为代表的主流机构投资者则相对谨慎，大盘蓝筹股的表现明显弱于中小盘股票。根据以往经验，这是一波行情发动初期的典型特征。春江水暖鸭先知，作为市场最近距离的参与者与观察者，散户、社会游资、私募基金对市场的反应是最敏锐的，市场行情也常常是在他们的引导下发动起来的。

    当前投资者低价买入股票的难度在增加。近期市场的一个重要特征就是市场波动幅度越来越小，基本上都是当日完成盘中震荡，而且幅度都不大。这说明投资者看好未来，不给空仓者和低仓位者低价买入或回补股票的机会。尽管部分机构投资者有一定的谨慎心理，但对后市看空者寥寥无几，这样的市场氛围与9月份的普遍谨慎甚至悲观情绪有天壤之别。我们坚持认为，四季度上证综指或将突破3400点并冲击3800点，而11月有可能挑战前期高点。

　　久盘必跌的常规可能会被打破，投资机会远大于投资风险。

    多数情况下，久盘是会下跌的，但目前市场盘整下跌的概率却不大，而向上突破的概率很大，投资机会远大于投资风险。

    实体经济运行的进一步企稳回升和业绩改善封杀了大盘向下的空间。10月份宏观数据显示，经济复苏更加巩固，复苏的稳定性、内生性增强，不存在经济二次探底的风险。工业增加值同比增速达到16.1％，已经接近金融危机前的水平，较今年上半年显著提高，反映了企业开工率与生产情况的显著好转；全社会固定资产投资仍然保持了33.1％的较高增速，而且随着开工率的上升，投资高增长将转化为GDP的高增长；消费保持旺盛势头，10月份社会消费品零售总额同比增速达到了16.2％。旺盛的投资和消费需求表明中国经济复苏的趋势得到巩固，复苏的内生性、稳定性增强。

    M1是反映实体经济经营状况的重要指标，10月份M1同比增速达到32.03％，继上月超过M2后差距继续扩大。M1的高增长表明企业资金周转加快、采购销售活跃，企业生产经营状况大幅改善的现状。从统计规律看，M1增速上穿M2通常预示着后续股市的良好表现。

    与此同时，业绩进一步改善的趋势还在延续，很有可能再次超出预期。今年以来，我们不断提高上市公司净利润增长预期，从年初的7％、半年度的15％到四季度的18％-20％。从三季报的情况看，2009年业绩增速超过20％的概率很大。

    从估值来看，2009年动态市盈率为22-23倍左右，而2010年为18倍左右，很多蓝筹股的估值远低于这一水平。这决定了尽管部分机构投资者目前还有些犹豫，但只是在寻找更好的买入时机。

    因此，经济、业绩与估值决定了市场向上的概率和空间远大于向下的概率和空间，机会远大于风险。

　　应及时把握机会，提高仓位，千鸟在林不如一鸟在手。

    目前的盘整给谨慎和低仓位的投资者带来了烦恼，想趁股市大幅下跌以便买入更便宜股票的愿望总是难以如愿。市场稍有调整便迅速收复失地，基本不给太好的低位买入机会，波段操作者经常不得不在更高的价位买回来。

    目前的盘整不一定会持续太久，随着政策因素的进一步明朗，市场可能在事件性因素的刺激下突然启动，而这时低仓位者将面临更大的尴尬。因此，在目前阶段，投资者应及时把握当前的良好投资机会，迅速提高仓位，调整股票结构，千鸟在林不如一鸟在手。

    从投资机会看，可把握三条投资主线：一是以地产为驱动力的强周期行业，如地产、金融、石油化工、钢铁、水泥、机械等；二是以消费为代表的业绩驱动型行业，如汽车、家电、食品等；三是主题投资机会，如低碳经济、重组、区域主题等。

责编：陈平丽