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衍生解码:宜选中间杠杆倍数产品

 

CCTV.com  2009年11月17日 15:16  进入复兴论坛  来源:央视网  

    文/曹梦媛

    我们今天专访了法国兴业证券(香港)有限公司衍生工具部亚洲区董事(日本除外)李锦先生,为大家介绍香港地区衍生产品的特点。

    据李锦介绍,最高杠杆倍数的权证产品风险也高,未必是最佳的投资产品。大部分的投资者适宜选择中间杠杆倍数产品。另外,刚推出的最活跃权证,可能引伸波幅也较高,风险比较高,投资者要谨慎选择。

    李锦介绍了杠杆这个概念,它使权证投资者在投入较少资金的情况下,就能得到比投资正股高的回报,但同时风险也比较高。他还解释了实际杠杆和杠杆比率的差异。杠杆比率表示资金投入的比率。比如说,投资者投入一万元在杠杆倍数是10倍的权证,就相当于其投资10万元在正股上。

    实际杠杆表示权证和正股升跌的关系,计算方式是实际杠杆=杠杆比率×对冲值,对冲值受到正股变动的影响。

    在介绍影响权证价格的五个因素时,他解释道,第一个因素是正股的变化,第二是引伸波幅,然后就是时间值和利率等。其中,对权证价格影响最大的是正股价格的变化和引伸波幅。所以,当一只权证的引伸波幅有变化,特别是上升的时候,那么投资者所持有的权证,不管是认购证还是认沽证,其他因素不变的情况下价格也会上升。可是,当一只权证的引伸波幅下跌的话,投资者持有的权证价格就会下跌。

    在谈到实际杠杆是否越高越好时,他回答道杠杆最高的权证一般来说年期比较短和价外,风险相对高,不适合大部分的投资者,特别是那些打算持有权证一至两个月的投资者。年期短和很价外的权证一般来说价格比较低,实际杠杆很高。这类权证的风险在于引伸波幅的变动和时间值损耗上。

    李锦用例子解释了投资者应如何选择权证的实际杠杆倍数。他说如果市场上有五只权证可供选择,实际杠杆从五倍到十五倍,那么选择中间的实际杠杆就好了,例如10倍杠杆倍数,回报和风险都会在中位数之内,适合较多的投资者,因为这类权证一般属于中、长年期价外。

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责编:任威风

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