低碳概念五大板块全攻略

　　获定新兴产业龙头,后续机会仍待挖掘

　　低碳能源供应技术,主要包括可再生能源、核能、碳捕获与封存(CCS)等,低碳交通运输技术包括电动汽车、氢燃料电池汽车、高效的生物燃料等,工业节能技术包括工业动力系统等,建筑节能技术包括提高建筑物和电器的效能、热泵等。中国低碳技术循序突破,近期国家重点发展的领域,包括清洁煤技术、新能源汽车、智能电网、新能源规模发电等。

　　抢占世界低碳经济发展的制高点,低碳中国正在崛起。我们给予低碳经济"推荐"的投资评级。建议从政策制度、研发实力与核心技术、综合业绩水平等3个标准,来考察低碳不同细分行业、上市公司的投资价值。

　　重点推荐的行业有:新能源汽车、智能电网、核电、风能、太阳能光伏发电、建筑节能、工业节能等低碳子行业。

　　重点推荐的公司包括:上海汽车、东方电气、金风科技、海螺型材、天威保变、中航三鑫、合肥三洋、中炬高新、中信国安、上海电气、南玻A、京能热电、湘电股份、川投能源、拓日新能、航天机电。

　　新能源汽车

　　未来25年中国将新增2.7亿辆汽车,若电动汽车占乘用车总量的20-30%,那么,中国国内电动汽车市场可达到7000亿-1.5万亿人民币。近期中国重点发展的三种电动汽车的应用方向分别是:混合动力车在商用车和家用轿车领域占主体;蓄电池电动车发展为中国特色,产品覆盖大宗交通工具、电动自行车、摩托车和微型轿车;燃料电池汽车应用在公共交通领域。

　　我国在电动客车,尤其是纯电动客车的研究上具有较先进的水平,且纯电动客车技术世界领先,相对应的也有一批电动客车领域的领军企业。目前,国内外已有多个厂家涉足电动乘用车的研发和生产,且热情日渐高涨。

　　新能源汽车板块孕育长期投资机会,给予"推荐"的投资评级。新能源汽车整车公司,包括上海汽车、长安汽车、福田汽车等;新能源汽车电池、零配件公司,包括科力远、同济科技、风帆股份、中信国安等公司,都具有较强的投资价值,其投资评级为"推荐"。建议回避无实质业绩支撑的新能源汽车概念。

　　智能电网

　　我国的智能电网建设将分三个阶段推进,2009-2010年规划试点阶段,主要是制定发展规划、技术和管理标准,进行技术和设备研发,特高压相关企业将显著受益;2011-2015年开始全面建设阶段,特高压输电建设仍是重点,以数字化变电站为代表的二次设备将面临巨大的市场空间;2016年至2020年为引领提升阶段,高级调度系统、全数字化变电站成为标准配置,智能电表将全面覆盖,分布式能源、实用型储能装置、电动汽车充电站将在主要城市广泛应用。

　　给予行业"推荐"的投资评级。我国智能电网建设的逐步展开,将给国内的电力设备制造企业带来广阔的市场空间,受益的企业将涵盖电网建设的每一个环节,我们给予输配电设备行业"推荐"的投资评级。重点推荐国电南瑞、思源电气、科陆电子、特变电工、平高电气、荣信股份、许继电气。

　　核电

　　核电成为低碳能源供应的支柱,世界核电快速发展。2006年世界核电发电量约2.7万亿千瓦时,预计2030年将上升到3.8万亿千瓦时。如果以核电代替煤电,可减少18亿吨/年的碳排放量。

　　我国核电装备制造业已得到较大发展,目前我国30万KW、60万KW及百万千瓦级核电站的国产化率水平分别在90%、70%和50%左右。预计2012、2013年前后,我国百万千瓦级核电的装备的自主化率将达到75%以上。我国三大装备制造基地目前已经改扩建。

　　核电上市公司选股策略:强者恒强。重点关注具有核心技术、强势市场地位的东方电气、上海电气等上游设备公司。我们看好核电设备,是因为它具有以下几点竞争优势(310368,基金吧):一、政府扶持大优势,国家产业政策从"适度发展核电"转变为"加快推进核电发展",核能装机容量有巨大提升空间。二、技术优势,国内技术比较成熟,与国际先进水平基本同步。三、成本优势。核电发电成本与传统火电发电成本相差不大,远远低于风电、太阳能光伏发电的成本。四、估值优势,核电上市公司整体业绩比较优良,成长确定性较高,目前估值水平较低。五、局部垄断优势。

　　鉴于国家政策积极支持核电的快速发展,作为行业内的优势群体,核电上市公司无疑会受益颇多。重点关注具有核心技术、强势市场地位的核电设备上市公司,如上海电气、东方电气等,其投资评级为"推荐"。

　　风电

　　截止2008年底,全球总装机容量已超过了1.2亿千瓦,可减排1.58亿吨二氧化碳。

　　我国风电发展势头迅猛,风电市场的容量日益扩大。国内风电装机容量连续3年在百万千瓦级上翻番,2009年上半年国内新增装机443.98万千瓦,累计装机达1659.26万千瓦。2050年风电可能超过水电,成为中国第二大主力发电电源。

　　当前国内风电市场的竞争格局表现为:风电制造企业面临激烈竞争,内资风电设备制造企业的累计市场份额首次超过外资,风电机组制造商4个梯队迅速成长,海上风电争夺战开始打响,风电入网已经成为风电发展的主要瓶颈。

　　风电设备被列入国家产能过剩和重复建设产业。对重复建设的有效控制,有利于加速风电企业的整合,优胜劣汰,维护目前市场中优质公司的市场地位。2008年全年,有接近1/3的新增风机因为电网接入问题而不能发电。2008年全国风力发电平均利用小时数为1432小时,与规划的平均利用小时数2200小时相去甚远。截至2008年底,风电装机容量只占到全国电力总装机容量的1.13%,而发电量更是只占区区0.37%。利用程度低是因为成本高:技术、融资,还有智能电网急需建设。

　　投资策略:技术、规模与业绩。我国风电行业处于高速增长期,前景比较光明,孕育长期投资机会。目前风机零部件制造商、风机机组制造商业绩成长性会比较明显,给予"推荐"的投资评级。风电上网问题如得到圆满解决后,风电场建设、风电运营商会有许多业绩上升空间。建议重点关注具有核心技术和竞争优势的风电上市公司,如金风科技、东方电气、上海电气等,其投资评级为"推荐"。

　　太阳能光伏发电

　　光伏产业在我国处于起步阶段,更多需要政策的扶持。年初至今,我国对于新能源领域中的光伏产业出台了一系列相关的政策,支持力度之大是从来没有过的,目前正着手合理调控。《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》明确了补贴额度20元/kw,可以显著降低光伏上网电价,使其更具有市场竞争力。

　　多晶硅产能"过剩"是表面现象,实质是受国际金融危机影响,需求大幅下降,显得供大于求,而不是真正产能的过剩。其离15%的目标还很远。对产能过剩实施严格控制,有利于新能源长期健康发展。

　　全球光伏行业在经历金融危机的冲击后,并没有出现明显的增速回落,相反对于原油价格回升到高点的预期,促使世界各国加大对光伏产业的政策支持和经济补偿。我们认为在国外光伏产业景气度不断提升的大背景下,对国内的光伏产业将起到明显带动作用,尤其是多晶硅的需求预计将逐步回暖。

　　我们重点看好的上市公司有:岷江水电、川投能源、天威保变、给予"推荐"评级。

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