三因素压抑跨年度行情

　　正当各大券商发布年度策略报告，看高股市和出现跨年度行情的当口，市场却反其道而行之。从证券投资学的角度来看，相反理论或正是目前市场的最佳写照，即当大多数人看多行情之时，市场往往可能出现相反走势。通过目前A股运行环境及实际市场层面来看，三大因素将压抑A股的跨年度行情。

　　首先，从基金仓位来看，运用资金有限。根据渤海证券的统计，截至12月4日，偏股型开放式基金的平均仓位为84.53％，达到历史新高。而观察历史数据发现，基金仓位达到很高水平时往往不利于行情进一步上涨。

　　其次，新股50倍PE发行，上市达到百倍PE，形成未来调整动力；从目前市场扩容来看，新股发行也明显加快，不但有中国重工、中国北车等大盘股，中小板及创业板的扩容也在加速。明年银行股的再融资需求也比较大，解禁压力也不容小视。

　　最后，基本面调结构基调已成。从中央经济工作会议来看，调结构促消费增长基调已经确定，在此大背景下，将对许多品种形成真实的冲击。（肖玉航）

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