资本市场“22字方针”匡定2010年股市主线

　　“要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展”，这是今年的中央经济工作会议对明年的资本市场建设所给出的“22字方针”。

　　尽管简短，但其间意味仍引起市场重视，如何准确解读这22字方针，对于把握资本市场至关重要。

　　先来说说“引导和规范资本市场健康发展”。

　　此前，10月21日，国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议，提出要促进资本市场平稳健康发展；而对比2008年的中央经济工作会议，当初提出的是“保持资本市场和房地产市场稳定健康发展”。有分析人士认为，从“保持”到“促进”再到“引导和规范”，中央关于资本市场的表述有所变化，或与对资本市场的形势判断与将来的工作方向相关。

　　应当说，规范市场秩序，引导市场主体归位尽责，一直是资本市场建设的主线。而在市场机制不断增强的同时，一些原有的违法违规问题需要解决，一些新的违法违规问题也会产生。为此，规范市场需要坚持不懈加以推进。

　　在创业板方面，证监会多次强调要加强创业板市场的监管；在打击违法行为方面，11月起，掀起了严厉打击基金公司“老鼠仓”风暴，对著名的“股市黑嘴”汪建中开出了亿元罚单，终身禁入市场，打击莫建军等人尾市操纵、反复挂大单后撤单等新型操作手段。

　　交易所同样在行动：深交所言辞激烈地抨击深国商，并表示要继续严厉打击不诚信的上市公司股东、高管；上交所发布了一份长长的督查报告，涉及操纵市场、内幕交易、违规交易等185起调查。

　　将来，为维护资本市场健康稳定发展，如证监会副主席刘新华所言，监管机构将着力强化基础制度建设，积极培育市场机制；完善市场体系，不断提高市场运行效率；将着力推进改革创新，充分发挥市场功能；加强市场监管，切实防范化解市场风险。

　　再来说说扩大直接融资。

　　对资本市场而言，直接融资无非就是股权融资和债券融资。应该说，随着新股发行制度改革的推进、创业板的开市，我国股票市场的融资功能得到新的拓展。而在债券市场的建设方面，业界普遍认为应该加强，因为通过扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制，逐步形成集中监管的债券市场，无疑将会有力推动直接融资的发展。

　　数据显示，截至2009年11月，我国债券市场总托管量为17.22万亿元，相当于2008年我国GDP的57.4%；而10月份我国各项贷款存量余额为41.74万亿元，是2008年GDP的1.39倍。

　　有分析认为，未来，资本市场还可以充分发挥和调动市场主体的积极性，依靠市场主体的力量，进一步加快基础产品创新及衍生产品创新，大力发展股权、债权、结构性产品、信用衍生产品等，不断丰富和完善多种直接融资工具。

　　当然，对于今年的中央经济工作会议提出“扩大直接融资”，业内人士也认为是基于目前特殊的背景：

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，2009年银行信贷大规模增加，明年信贷额度会大打折扣，在这样的情况下，银行急需补充资本金最好的、最直接、最有效的方法就是新股的发行。

　　申银万国高级宏观经济分析师李慧勇认为有两方面的原因：其一，相较今年，明年的信贷将会有所收缩，但为达到总量上的平衡，明年经济发展所需资金将更多依赖直接融资实现；其二，在明年调结构的大背景下，按照国外经验，借助资本市场的发展，调整经济结构将是不错的选择。

　　值得注意的是，考虑到上市银行再融资、大型券商IPO、红筹回归、国际板等因素，多家券商预测，明年证券市场可能迎来天量融资。而创业板推出之后，为完善多层次资本市场的建设，扩大直接融资的提法也不排除与加快国际板(境外公司A股上市)有关。

　　2010年：资本市场为调结构贡献力量

　　中央经济工作会议：要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展。

　　中国证监会：当前和今后一个时期，证监会将按照这次经济工作会议的精神，进一步深化各项改革创新，进一步完善有利于市场稳定运行的基础制度，坚持不懈地抓好市场监管，引导和规范资本市场健康发展，充分发挥资本市场对经济的服务功能，为转变经济发展方式、调整经济结构、推进自主创新等全局性工作贡献力量，增强经济发展的动力和活力。

　　中央经济工作会议今天闭幕，会议提出了明年经济工作的主要任务。其中有一条很值得都市里广大买房、卖方人的注意，2010年将“增加普通商品住房供给，支持居民自住和改善性购房需求。”

　　2007年房价飙升、2008年房价骤降、2009年房价缓升。2009年还没过完，王石等一部分人就提出部分城市的房价存在泡沫，而在迪拜危机的影响下，讨论房价泡沫的人越来越多。房价从来就没有平静的度过，它始终吸引着都市人的眼睛，搅动着每个买房人的心。

　　那么，在各种环境的影响下，2010年的房价会怎么样了？会不会像2007年那样飙升，升的让老百姓“望楼兴叹”；还是2008年那样骤降，降的开发商感觉“生不逢时”；还是今年这样，房价升了点，房子也卖那么几套。