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李振宁:上半年行情或比预期乐观

 

CCTV.com  2010年01月16日 09:29  进入复兴论坛  来源:中国证券报  

  上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁14日接受中国证券报记者专访时表示,融资融券和股指期货的推出不仅对私募基金业的长期发展构成利好,同时两项制度将单向的股市变成双向,并增加了资金供给,上半年市场可能会比预期乐观。

  长期利好私募发展

  中国证券报:融资融券和股指期货对私募基金行业有何影响?

  李振宁:在国外,私募和股指期货有非常紧密的联系,大部分私募基金都是对冲基金。现在国内相当多的私募经理都来自公募,基本上采取配置型的投资策略。股指期货可以让目前私募基金的运行模式更加多样化,使私募基金更多体现高风险高收益的特征。中国第一批对冲基金将会出现。

  中国证券报:最近的市场并没有因为利好政策走强,您认为原因何在?

  李振宁:股指期货涉及的股票都是盘子极大,意见有分歧也是很正常的。接下来市场还是会涨上去。大家应充分理解到这两个政策的深远意义。第一,融资融券和股指期货把单向的股市变成双向,跌下去的时候也有某些手段套保,让股市始终具有财富效应。第二,虽然现在只能用券商自有资本的一部分来做,但是融资融券仍代表了一种观念的转化和突破,买股票也和买房一样,可以用按揭,这对资金供给的意义很大。

  中国证券报:普通散户如何参与?

  李振宁:融资融券和股指期货肯定是少数人参与,不可能市场上的大多数人都参与。国外80%的机构都是买入好的公司并长期持有,真正靠做空赚钱的机构也不是很多。所以对于普通投资者来说,精选个股并长期持有是基本方法。

  上半年市场或值得乐观

  中国证券报:您对未来如何市场判断?

  李振宁:基本面上,我对2010年经济的判断是高增长低通胀。现在物价刚刚转正,PPI还是负的。CPI在5%之内算不上通胀。大量券商对上市公司业绩的预测是25%—30%的增长率。

  虽然经历了2009年的纠错行情,大部分股票已经回到合理价位,但以金融股为代表的大盘蓝筹股纠错还不充分。突如其来的准备金率上调使其进一步下跌,更显估值优势。准备金率上调,表明政府对经济增长有信心,其对实体经济影响有限,不会改变股市运行趋势。

  另外,股指期货和融资融券的推出时机是大家都没有预计到的。以融资融券和股指期货推出为契机,大盘权重股的价值回归即将开始,股指向上突破势在必行。上半年市场可能会比大家预期的乐观。

  中国证券报:今年您比较看好哪些板块?

  李振宁:凡是现在估值还不是很高,有天然垄断、技术垄断或市场垄断,具有不可替代性的板块都有投资价值。总的来说,金融板块机会比较大,其中券商板块去年业绩比较好,融资融券推出后未来业绩大幅度增长的可能性非常大,甚至会超过很多高科技公司。

  对于3G、新能源等领域则需要谨慎,这其中不乏好的公司,但如果用任何指标衡量都已经涨得太多,未来几年的高成长预期都已体现在股价上,其中的风险也就比较大了。

  中国证券报:目前地产股估值很低,但政策上有不少利空,您对地产板块怎么看?

  李振宁:房价对政策的反应远远低于股市对政策的反应,房价没有怎么跌,地产股跌20%的比比皆是,机会都是跌出来的。其中有一些是被错杀的,比如政策调控主要针对住宅,但天津、上海等专注工业地产和商业地产的园区股也没少跌,未来这些被错杀的个股股价会得到纠正。也有一些好的住宅类地产公司,去年业绩持续增长,有些甚至2010年的业绩也已经完成了,这种真正好的公司也会有一个纠错过程。(记者 徐畅)

责编:刘洋

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