李振宁：上半年行情或比预期乐观

　　上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁14日接受中国证券报记者专访时表示，融资融券和股指期货的推出不仅对私募基金业的长期发展构成利好，同时两项制度将单向的股市变成双向，并增加了资金供给，上半年市场可能会比预期乐观。

　　长期利好私募发展

　　中国证券报：融资融券和股指期货对私募基金行业有何影响？

　　李振宁：在国外，私募和股指期货有非常紧密的联系，大部分私募基金都是对冲基金。现在国内相当多的私募经理都来自公募，基本上采取配置型的投资策略。股指期货可以让目前私募基金的运行模式更加多样化，使私募基金更多体现高风险高收益的特征。中国第一批对冲基金将会出现。

　　中国证券报：最近的市场并没有因为利好政策走强，您认为原因何在？

　　李振宁：股指期货涉及的股票都是盘子极大，意见有分歧也是很正常的。接下来市场还是会涨上去。大家应充分理解到这两个政策的深远意义。第一，融资融券和股指期货把单向的股市变成双向，跌下去的时候也有某些手段套保，让股市始终具有财富效应。第二，虽然现在只能用券商自有资本的一部分来做，但是融资融券仍代表了一种观念的转化和突破，买股票也和买房一样，可以用按揭，这对资金供给的意义很大。

　　中国证券报：普通散户如何参与？

　　李振宁：融资融券和股指期货肯定是少数人参与，不可能市场上的大多数人都参与。国外80%的机构都是买入好的公司并长期持有，真正靠做空赚钱的机构也不是很多。所以对于普通投资者来说，精选个股并长期持有是基本方法。

　　上半年市场或值得乐观

　　中国证券报：您对未来如何市场判断？

　　李振宁：基本面上，我对2010年经济的判断是高增长低通胀。现在物价刚刚转正，PPI还是负的。CPI在5%之内算不上通胀。大量券商对上市公司业绩的预测是25%—30%的增长率。

　　虽然经历了2009年的纠错行情，大部分股票已经回到合理价位，但以金融股为代表的大盘蓝筹股纠错还不充分。突如其来的准备金率上调使其进一步下跌，更显估值优势。准备金率上调，表明政府对经济增长有信心，其对实体经济影响有限，不会改变股市运行趋势。

　　另外，股指期货和融资融券的推出时机是大家都没有预计到的。以融资融券和股指期货推出为契机，大盘权重股的价值回归即将开始，股指向上突破势在必行。上半年市场可能会比大家预期的乐观。

　　中国证券报：今年您比较看好哪些板块？

　　李振宁：凡是现在估值还不是很高，有天然垄断、技术垄断或市场垄断，具有不可替代性的板块都有投资价值。总的来说，金融板块机会比较大，其中券商板块去年业绩比较好，融资融券推出后未来业绩大幅度增长的可能性非常大，甚至会超过很多高科技公司。

　　对于3G、新能源等领域则需要谨慎，这其中不乏好的公司，但如果用任何指标衡量都已经涨得太多，未来几年的高成长预期都已体现在股价上，其中的风险也就比较大了。

　　中国证券报：目前地产股估值很低，但政策上有不少利空，您对地产板块怎么看？

　　李振宁：房价对政策的反应远远低于股市对政策的反应，房价没有怎么跌，地产股跌20%的比比皆是，机会都是跌出来的。其中有一些是被错杀的，比如政策调控主要针对住宅，但天津、上海等专注工业地产和商业地产的园区股也没少跌，未来这些被错杀的个股股价会得到纠正。也有一些好的住宅类地产公司，去年业绩持续增长，有些甚至2010年的业绩也已经完成了，这种真正好的公司也会有一个纠错过程。（记者 徐畅）

责编：刘洋