2亿元贷款被拒 方正遭遇“资本尴尬”
资本代价：最近方正集团在资本市场上的举动是收购浙江证券
２００２年８月２９日，方正集团以２．２９５亿元现金收购浙江证券５１％股权的方案，获得中国证监会正式批准。方正集团成为浙江证券第一大股东，至此，方正集团通过收购专业化券商进入证券业，使其拓展业务多元化的发展战略有了良好的开端。而纠缠于５亿元巨额罚款和诉证监会案中止审理的浙江证券，也终于可以喘息一下，与方正集团的联姻有望使其摆脱目前的困境。
２００１年１２月１７日，中国证监会以操纵股票价格、挪用客户交易结算资金、为客户融资买入证券等原因对浙江证券作出５亿元罚款的处罚决定，罚款数额超过了其注册资本４．５亿元人民币。而浙江证券认为，证监会的处罚决定不严谨，并于２００２年３月将证监会告上法庭，成为中国证券史上首例状告证监会的券商。北京市高级人民法院于２００２年４月２日正式受理了此案。
根据方正方面的说法，“方正之所以看重证券业，一是证券行业利润前景好方正集团有意将其培育成新的利润增长点；二是有意识地培养兼并收购团队为方正集团整合内部资源和对外寻找好的兼并收购对象提供智力支持。”但一位对浙江证券比较了解的业内人士认为，即使一切“顺利”，浙江证券恢复元气也至少需要两年的时间，在这期间，方正集团势必要拿出真金白银投进浙江证券。 魏新把收购浙江证券作为方正集团实施产业资本与金融资本相结合战略的一个初步尝试。当然，要走多元化道路的方正集团同时也要关注其产业链。
串起整个链条的方正控股、方正数码和方正科技三个主要的链接点还都在为经营业绩而苦苦挣扎。
２００２年方正科技（６００６０１）半年报显示：公司上半年净利润５６８１６０１７．１２元，仅为去年同期的６６．１６％，中报解释为“系非经常性损益因素造成”；财务费用同比增加６０．６８％，中报给出的解释是“系随公司销售增长，所需资金加大，银行借款上升所致利息支出增加”。更值得一提的是，在其财务状况中，现金流（现金及现金等价物净增加额）同比下降５７．４６％；而这个数据在去年同期和今年均表现为负值，去年为－１４６８４００９５．８５元，今年为－２３１２０６８６４．５１元，中报解释为“主要系暑期促销策略等原因所致。为保证暑期促销产品供应，增加了材料储备，暑期促销的信用政策适当放大，增加了应收账款，现金回流滞后；同时为避免原材料积压和供应商能够及时供货，加大预付贷款的支付额度”。同时，半年报还显示“每股经营活动产生的现金流量净额为－０．４７７元，去年同期为０．２８３元，增长幅度为－１６８．５５％”。
无论如何解释，利润下滑是不争的事实。而方正科技旗下的方正电脑，在２００１年为方正集团贡献了占整个集团利润５７％的业绩，经历了接连不断举牌风波的方正科技的业绩，在某种程度上决定着方正集团的业绩。
在香港上市的两家公司方正控股（０４１８．ＨＫ）、方正数码（０６１８．ＨＫ），在２００１年都亏损，其中，方正控股２００１年亏损３．８４亿港币，方正数码２００１年亏损６９００万港币。
虽然魏新一直强调资本运作是手段而不是目的，但在产业链条得不到改善的情况下，资本运作就不仅仅是手段这么简单了。方正集团不可能总用一条腿走路，这是其必须面对的问题。（何晓鹤 李进）
进）
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