直击华尔街风暴(10月27日18:05内容)专家:叶檀

    主持人：在这场金融危机当中我们大家最不希望看到的就是实体经济受到广泛的蔓延，但是实体经济的影响现在又不可避免地出现在很多行业当中。我知道叶檀昨天刚刚去了一趟浙江，考察了浙江的很多民营企业，这趟考察，怎么让你重新看待中国实体经济现在所受的影响，特别是中小企业现在正在承受怎样的压力？

    叶檀：昨天去的这家企业，因为资金量比较充裕，比较大，所以抗压能力比较强。我10月份的时候到了浙江宁波的一些地方考察，我本人是浙江人，听到的反映，整个企业确实不太好。刚听到企业破产的时候是去年下半年，到年底的时候有小部分企业破产，已经有这个反应了。到今年上半年规模有点扩大，但现在应该是呼声最高的时候。为什么？因为现在处于关节口，主要是从货币方面来说的。我们知道货币的贷款周期基本是在一年，到十一月、十二月是回收贷款的关键时期。所以很多企业由于经营不良，偿付贷款就有问题。银行考虑到风险因素，有的收回去之后就不贷了，或者是催贷。对企业来说到12月份就面临很大的门槛。我走的主要是中小企业，大部分的中小企业日子都不够好，我问他们怎么办？他们说真的不行的话，第一是关门，第二就是打工了。我们知道浙江的企业最多，但现在据我所知很大一部分小企业是准备改行打工，是有这样的情况发生。现在还能活下去，而且活得还可以的企业就是一类，第一是自由资金比较充足，还能支撑一阵子。第二，对于中国的制造，就是贴牌的生产企业，主要的资源是客户资源，只要他在国内有大企业作为他的上游企业，充当他的客户，那上游的企业是好的，那下面他可以养活一大批的零配件企业。如果上游的企业出现问题，那下游的企业就会倒掉一大批。

    主持人：其实我们在去年看到一些企业出现困难的时候，更多地是把原因分析成是人民币升值、各种成本提升等等。今年我们不得不把这些问题和美国出现的金融危机放在一起进行讨论和分析。刚才您也谈到其实影响着中国的中小企业生存和发展的不仅仅是在美国市场的萎缩，还有就是上游的融资问题，一个是市场需求，一个是资本的链条问题。刚才您也提到其实现在很多的中小企业，你所看到的都在面临着融资的困难，资本金充裕的还可以发展，资本金现在没有一个非常通畅的融资渠道的话，现在会面临很多困难。其实我们注意到央行行长周小川在做国务院关于加强金融宏观调控情况的报告的时候，也说下一段人民银行将会继续实行灵活审慎的货币政策。在您解读当中灵活审慎应该如何理解？

    叶檀：我也注意到了周行长讲话，他向人大汇报当中提到了灵活和审慎两个字，我认为非常有必要。我们从去年开始主要讲的就是审慎原则，因为我们知道去年到今年上半年，其实我们一直担心的是通胀的问题，所以采取的是比较紧缩性的货币政策。但是到今年下半年之后，我们也看到保增长很重要。在这个中间我觉得，其实货币政策跟实体经济挂钩的问题，应该引起我们的高度注意。我们以前是根据几个，比如说跟美元之间利率的差距，然后是国家收益率，还有是根据M0、M1、M2这三个指标来决定我们的货币政策，都是根据这些来做的。但是这方面其实还是有一定的距离，就是说从这个指标到实体经济的渠道有可能不是那么畅通，还是有一定的距离。今后要观测到这个问题。像M2其实最高的就是18，一般来说是16，现在已经落到百分之15点几。表面上看来这个数据相差不大，但是对于实体经济的影响是天差地别的。所以我们关注到这些指标的时候如果能关注到实体经济这一块儿会更有效一些。还有一方面，我认为关注到资金使用效率的问题。其实我们国内的资金不是不够，我觉得还是充裕的，最主要的就是怎么给它提高使用的效率。另外银行贷款贷给哪些企业，哪些企业可以作为有发展前景的企业，是中国经济所需要的企业，可以真正地筛选出有前景的企业，这是银行需要的。而这些东西必须通过一整套市场化的筛选机制，直接配置到有前景的企业中去，这样才可以做到。所以我觉得现在恐怕要关注的还不仅是信贷量的问题，更重要的是资金使用效率和市场化配置的问题。

    主持人：不管怎么样，现在很多中小企业的确需要一个管道，或者是需要一个政策来解决他们现在所面临的资金之渴。