13家基金总监：现在还不是股市最坏的时候

    大势研判开始趋向谨慎

    理财周报记者 李晔斌 曾芳/文

    6月10日，上证综指大跌7.73％；12日，上证综指跌破3000点；13日，上证综指跌破2900点。3000点的政策底被击破了，大盘下一步的走向会如何？

    12日，5月份CPI数据出炉，同比增长7.7％，较上个月回落0.8个百分点，然而该消息未能阻止大盘向下突破。下半年，通货膨胀是否能回落？ 投资机会在哪里？理财周报专访了13家基金公司，它们做出如下判断：

    理财周报：这次调整要持续到什么时候，大盘短期和中长期的走势会是怎样？

　　谨慎

　　调整将持续半年到一年

    南方基金研究部执行总监、首席策略分析师王炫：未来半年到一年都将维持调整状态，因为目前的宏观经济形势不明朗，不管是国内还是国外的不确定性都太多了。

　　四大利空因素

    富国基金首席策略分析师林文军：6月10日市场再度迎来大跌，我认为，当前有四大利空因素影响当前市场。虽然目前市场面临重重压力，但我们仍有理由相信，中国宏观经济将安全度过此次全球高通胀，一旦经济数据明朗，股市必将作出适当回应。

    当前四个不利因素分别是：一、流动性仍在紧缩中。二、油价暴涨。三、越南股市崩盘。四、融资压力再现，扣除发行费用后，中国建筑此次募集资金将达425.66亿元。

　　短期将维持震荡

    泰达荷银：对于短期后市，泰达荷银基金公司维持震荡判断，公司将保持在波段震荡中选择行业和公司的投资策略。

　　空方

　　放长来看并不乐观

    友邦华泰研究总监张净：我们的观点比较谨慎。放长一些来看，市场并不是特别乐观。不过，我们认为，不同的板块不同的公司会有不同的机会。2004年的市场就出现过这样的情况，年初宏观调控造成股市的大幅下跌之后，不同行业企业的结构性分化日益呈现。现在也面临着这样的情况，系统性风险开始部分释放，一些企业出现新的投资机会。

　　多方

　　已经处于市场底部区域

    信达澳银基金投资副总监王战强：从长远看中国经济前景良好，现在虽然指数处于相对低的位置，但是市盈率、公司价值仍然很显著，因此基金公司不会因为今天的下跌而产生恐慌。

    从市场来看，很多公司已经具备投资价值，现在已经处于市场底部区域，可能还会反复进行调整，具备抗跌能力的投资者可以选择入场。

　　年底形势将明朗

    国海富兰克林投资总监张惟闵：我觉得到年底形势就会明朗了，因为年底经济着陆的结果就出来了，宏观形势清晰了，股市的方向也就跟着明朗了。总的来说，今年下半年是个触底的时期，明年就开始筑底向上了。

　　后市持谨慎乐观态度

    华富基金投资部副总监鞠柏辉：整体而言，我们对后市持谨慎乐观态度。

    原因主要有以下几点：6月份，大小非解禁会有所下降；从宏观基本面来看，6月份的通胀预期有所回落，这表明政府的宏观调控起到了一定的效果，因此对后市的调控力度的预期没有那么大；从上市公司盈利情况来看，还是处于高位增长，保持在25％左右，基本情况还是足以支撑市场。

    对于后市不确定性因素，我们认为美国次债危机的演化和大小非减持的压力是影响未来中国股市两个最大的不确定因素。建议投资者跟踪美国经济的周期性及走向，注重当前资本市场日益密切的互动关系。

    “6?12”CPI增速回落为何仍击穿3000点？

    理财周报：6月12日，5月份CPI数据公布，同比上涨7.7％，较上月回落0.8个百分点，但当日大盘表现却为何没有反应？

　　基本符合之前预期，没有惊喜

    泰达荷银基金公司专户投资部总经理兼首席策略分析师尹哲：5月份CPI有所回落，主要原因有两个：一是以肉禽为主的食品类价格的回落以及夏粮丰收导致的粮食价格的基本稳定；二是大宗原材料和电价、油价为主的能源价格的管制，导致传导通胀出现阻隔。央行上周六上调存款准备金率1个百分点的举动说明了从紧货币政策依旧， CPI环比大幅回落依然存在一定压力。

    至于沪指在数据公布当日击穿3000点，主要原因是CPI数据没有带给市场惊喜，基本上符合市场事前预期的7.7％,在目前市场人气日渐涣散的情况下，沪指的走势并不出乎意料。

　　企业盈利和周边市场预期悲观

    国泰基金：CPI比市场预期好，之前市场的预期为8.0％；PPI增长尽管比较高，但同样比市场的预期好；贸易顺差也好于市场预期。进口尽管增长比较快，但主要是因为进口物品价格高所致。

    CPI数据没有带来市场反弹的原因在于其他的数据偏负面：企业盈利很可能会下降，快速增长的PPI对企业盈利形成较大挤压；周边市场形势不容乐观，越南的高通胀和美国失业率的升高等使市场更加担忧全球经济的增长。从市场的心态和投资者的情绪看，很难说某一点位是下跌的底限，政策面和资金面等都将对市场产生影响。