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黄金投资期货突遇冷实物却见热

CCTV.com 2008年09月02日 07:51 进入复兴论坛来源：证券日报

　黄金期货热情降温

　　今年1月份，黄金期货在上期所挂牌上市，一度引领了投资者的“淘金”热情，然而这种热情并不持久。业内人士分析，由于在制度设计上黄金期货的交易规则规定，个人投资者不得交割实物，对许多投资者的“抱金砖”梦想已经浇了一盆冷水。其次，黄金期货交易时间只是白天，没有夜盘，而由于时差的原因，我国夜晚休市时期正是国际黄金交易活跃的时间，这使得国内投资者错过了交易时间，减少了盈利机会，同时增加了风险。与之相比，上海黄金交易所推出的“准期货”黄金现货延期交收品种Au(T+D)却可以做夜盘，这分流了很大一部分黄金投资者。第三，黄金属于高价值商品，需要的保证金较多，而个人投资者资金实力有限，这也抑制了投资者的热情。

　　事实上，从黄金期货推出伊始，其制度设计中不与国际接轨的缺点就受到各方诟病，如今的局面只能说是有因必有果。

　　另一方面，反观实物黄金，由于黄金可以保值增值的特点，能够有效抵御通货膨胀和减小资产价格波动的风险，因此投资实物黄金一般是中长线投资，由于近期金价的下调，许多商场百货黄金饰品的价格也随之而降，引来普通投资者的争相购买。

　　爆仓事件折射监管风险

　　8月29日上午，国内一财经网站报道称：随着7月中旬以来黄金价格暴跌，高德黄金的“黄金通”客户因整体做多而浮亏累累，8月20日起，高德黄金公司开始以包括政策市场风险在内的种种理由，要求“高德黄金通”客户平仓出局。当天，高德黄金总裁张卫星声称，公司已经基本完成了结客户权益的工作，这意味着众多客户的巨额账面浮亏将成为实际亏损。

　　业界对高德黄金的爆仓主要有三点质疑，一是其是否拥有“做市商”的资格，国际上充当做市商的机构几乎都是银行，最重要的原因就是资金雄厚，有足够实力来兑现承诺。而是否允许让实力雄厚的黄金公司获得做市商资格，业内专家仍在论证当中。二是其产品是否合法，高德黄金既不是上海黄金交易所，也非上海期货交易所任何一家的会员单位。三是高德黄金对客户保证金并未启用银行第三方存管，而是直接打入公司账户，其中是否有挪用行为。

　　尽管高德黄金的爆仓只是一个个案，但是更多的人开始看到，政府监管的灰色地带给投机者和投资者带来的双重伤害。黄金投资专委会秘书长郑润祥曾对媒体表示，当前中国黄金市场尚处于多头管理之下。现货归央行监管，期货归证监会监管，但二者并未形成合力。也因此，监管层陷入了“两头不到位”的尴尬局面，非法交易平台则乘虚而入。

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