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新货币周期开始对股市将产生积极影响

CCTV.com 2008年10月09日 09:19 进入复兴论坛来源：银河证券

　　央行决定从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整，这是央行年内第二次下调基准利率以及存款准备金率；同时国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。央行此举会如何影响股市？

　　对此，银河证券研究所所长滕泰认为，此次利率和存款准备金的双降意味深远，将进入一个新的货币周期，对A股将产生积极的影响。

　　银河证券研究所所长滕泰表示，首先，此次利率和存款准备金的双降不能孤立的来看，实际上央行此举意味着国内一个新的货币周期开始，预计这个周期将会持续1-2年，在2009年年底之前，存款利息有望降至3％以下，存款准备金率有望降至13％以下，2010年更有望回复到正常水平――10％附近。至于节奏和幅度，将主要取决于几个因素，一是国内经济因素以及通货膨胀的高低，通胀回落越快，降息空间越大，从目前看，预计cpi明年会在4％左右。另一方面，海外市场变化也将会起到推波助澜的作用。当然，这种降息还要考虑到国内商业银行的经营状况。其次，此次降息将对中国股市产生积极的影响。一段时期以来股市的持续调整，其实一定程度上还是跟前期的货币政策调控有关。从这个角度出发，5.12的那次准备金率上调完全没有必要。好在管理层亡羊补牢，为时未晚。结合9月份“三箭齐发”――来看，再次表明了政府维护金融安全、保持资本市场稳定的决心和标志。此次利率和存款准备金的双降，应该只是未来“政策流”的开始，后续应该还会有进一步的利好出台。

　　不过，滕泰认为，当前中国股市的核心问题还在“大小非”，建议管理层还应继续采取手段进行调控，比如设立“大小非稳定社会责任基金”。他表示，“大小非稳定社会责任基金”的入市将在稳定市场的同时，引导市场建立起长期投资和价值投资的观念，有利于推动A股市场的逐步成熟。对于金融机构而言，则可以承担社会责任，壮大资产管理业务。

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