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　　今日投资：云内动力 传统业务盈利将明显增长

　　云内动力主营小缸径多缸柴油机及轻型载货车的开发、生产和销售。公司是我国多缸小缸径柴油机行业的龙头企业，是我国最大的多缸小缸径柴油机开发生产基地和多缸小缸径柴油机行业的首家上市公司，国内多缸小缸径柴油机行业首家突破20万台年产销量的企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.46、0.60和0.90元，对应动态市盈率为22、17和11倍;当前共有10位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议"买入"，1位分析师建议“观望”，综合评级系数2.00。

　　公司09年第一季度营业收入增长19.11%，低于预期的主要原因是产品售价下降，致使毛利率与08年相比下降2%，进而影响净利润增长。鉴于去年第三季度，成都突发事件使得生产受到较大影响，而今年成都基地进入正常生产，预计全年的销售将好于去年。柴油轿车发动机的售价目前高于轻卡发动机，预计公司的产品的毛利率将趋稳。

　　09年传统业务盈利将明显增长。公司传统柴油机产品轻卡与非轻卡产品目前各占一半，非轻卡略高，轻卡产品偏低端，排量集中于1-3L。其主要客户为福田、南骏、东风，合计占其销量的40%。这几家公司都是轻卡下乡的主要受益者，因此联合证券预计公司传统业务09年销量有望实现较大的增长。对于7月1日起N1类轻卡执行国Ⅲ标准，由于目前VE泵、直列泵+EGR等技术路线的出现，使得成本仅上升2000~3000元，因此他们预计影响有限。非轻卡产品主要为低速货车，尽管低速货车也被列入了汽车下乡政策的替代对象，但预计三轮货车才是本次淘汰的重点。同时下半年随着N1类轻卡排放标准升级后，低速货车的销量或将有进一步反弹。结合农民工返乡后购车消费等因素考虑，预计低速货车全年销量也将有明显增长。

　　发改委声明成品油定价机制将更加市场化，江南证券继续看好公司的柴油轿车发动机业务，假设公司2009年柴轿发动机在生产爬坡阶段出货1万台，2010年6.5万台，2011年生产10万台;传统业务未来以比较保守的增长速度估算，加上成都卖地收益，未来三年预计公司的每股收益为1.05元，0.87元，1.27元，维持买入评级。

　　风险因素：公司原有柴油机业务销售可能因为经济景气度再度恶化而低于预期。

责编：谷立亚