1600点到2600点基金的四宗罪

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    四宗罪：与价值理念背道而驰者更会管理公募基金？

　　统计显示，今年以来的20大牛股中，清一色为典型的中小盘股。截至5月15日，以市盈率论，中小板上市公司动态市盈率高达82倍。基金赖以选股的估值标准再次失灵，但基金经理们仍旧蜂拥而入。

　　一位研究员出身的长城基金基金经理感叹道，“我们固守的理念和风格不能适应一季度甚至是当前的市场状况。我们认为价值低估股票的价值回归或者公司成长带来的股价上涨是投资回报的主要来源。而一季度的市场主要以没有业绩支撑的主题投资为主旋律，小市值、高换手以及概念、故事等等都成为股价上涨的驱动因素，面对这样的状况我们虽然已经非常激进地放宽选股的标准，但我们仍然力不从心、难以跟上市场的步伐。”

　　看不懂的还有华宝兴业的魏东，“我们在三月份采取了相对防御策略，将前期持有的周期类个股大幅减持，并增持相对平稳并涨幅滞后的大银行、基建、食品饮料类个股，此一操作虽然理性，但从市场表现来看显然是错误的。

　　实际上，三月份是在流动性极度充沛下主题投资行情。在强大资金及短期内宏观继续恢复的背景下，投资者对估值已经不太关心，这从部分主题投资的个股极度泡沫化我们可以看出。虽然我们在初期积极参与了部分个股如南玻等的行情，但显然我们过早下车。”

　　“从3月下旬开始，我们固守的投资思路已经变得模糊，在自己对于行情已经无法把握的时候，如果是我的钱就会以空仓应对，毕竟本金安全才是长期投资者的第一要务。”来自北京的一位基金经理今年以来业绩表现不错，但他并不认为是自己投资能力的真正体现，“基金净值还得每天更新，我不可能空仓不玩，从公募基金的角度，我只能将资金投向防御性行业，但不久排名很快就掉了下来，无奈只能抽出一部分资金追逐热点。事实上4月以后的收益也大多来自于热点板块的那部分小额投资，事实上我并不看好这些处于热点漩涡中的上市公司，但这就是游戏规则。”

　　的确，如果纯粹比拼个人投资能力，公募基金业也许并不是个公平的舞台，优胜者仅是说明他更会管理公募基金。

责编：金文建