在板块轮动中把握蓝筹股投资机会

　　恒泰证券 黄志鹏

　　近期的市场风格已经发生了明显转变，前期热炒的题材股逐渐偃旗息鼓，而一直蛰伏的大盘蓝筹股终于厚积薄发，毕竟大盘蓝筹股是真正具有业绩支撑而涨幅又相对落后，于是，就有了蓝筹股的“填权”之说。不过，在2007年蓝筹板块集体躁动并上演的“最后的疯狂”阴影的笼罩下，不少投资者对于该板块近期的上涨仍保持了相当的谨慎。对此，我们认为，本轮蓝筹板块的走强具有多重推动因素，其持续性值得期待，根据该板块的轮动规律，投资者可适当关注部分滞涨个股的补涨机会。

　　大宗商品掀起“资源风暴”

　　虽然美国政府一再重申强势美元政策，但经济出现的转折迹象并不能改变美联储继续释放货币的动力。为了避免重蹈上世纪30年代由于不适当的紧缩货币政策导致经济反弹夭折的覆辙，市场预期，美联储在本轮经济没有明确走好之前不会终止购买长期国债，以保持借贷资金成本位于一个合理区间。这也引发了投资者对于美元贬值的深切忧虑。于是，在经济复苏前景逐步趋于明朗，避险资金转而从美国流入新兴市场、以及投资者担忧美国财政状况恶化可能导致美国国债评级调低等因素的打压下，美元指数5月创出1985年以来的最大单月跌幅，6月初更进一步回落到78.5下方。

　　在这样的背景下，随着美元的加速下跌，国际黄金、有色金属、石油、煤炭等大宗商品价格都在大幅上涨。受此影响，A股市场上以资源类个股为代表的通胀受益板块的强劲表现便在情理之中了。于是乎，继有色和煤炭持续上涨之后，近期石油和黄金股又在反复活跃，强势尽显。

　　估值洼地推动金融地产走强

　　5月份，重点城市楼市依然延续了3、4月份的火爆行情，销售量的上升使得机构对房价上涨和地价上涨的预期加强，而房价和地价上涨对于房地产上市公司的业绩拉动将最为直接。此外，行业政策偏暖依然没有改变，下调资本金比例的政策将对房地产行业产生直接利好，而产生利空影响的物业税政策仍在研究阶段，短期内对市场的影响较为有限。而且，在通胀预期之下，作为资产重要载体的房地产避险功能彰显，股票价值得以提升。

　　在经济暖风频吹的背景下，近日各界对于应适时考虑终结超宽松货币政策的声音也慢慢多了起来。尤其是考虑到近期金融市场持续火爆，各国股市持续多月走高，原油、铜和其他大宗商品价格也纷纷创出阶段新高，于是，全球降息周期临近终点的声音响了起来，这增加了对银行板块的利好预期。同时，尽管二季度的信贷数据尚未公布，但是估计不会出现大量不良贷款，甚至二季度银行的业绩可能超过预期。有数据还显示，刚刚过去的5月份，工农中建四大行的新增贷款约为2500亿元，据此推算，5月份整个银行业的新增贷款大概在5000亿元左右。而市场中银行板块总体涨幅滞后，存在补涨空间。

　　复苏%2B补涨 未来花落谁家？

　　众所周知，本轮行情启动及推进，“4万亿投资计划”是始作俑者。而“4万亿投资计划”的真正目的，就是要复苏经济、振兴经济。

　　从市场见底以来，钢铁行业的走势明显落后于其它板块。随着房地产市场和汽车行业转暖，2009年新一轮铁矿石谈判的不断推进，以及我国钢企话语权的不断增强，钢铁板块的复苏预期越来越强，于是钢铁板块在近期盘中出现了上佳表现。

　　同时，反映国际干散货运输市场景气程度的波罗的海干散货指数（BDI）近日大涨，创下阶段新高。有媒体报道，近期中国大量进口铁矿石已造成了港口装卸能力跟不上，目前约有几十艘海峡型船停泊在中国港口等待卸货，相当于全球运力的9％，运力的紧张在一定程度上推高了运价。可见，中国房地产和汽车等行业的回暖，令钢铁市场需求回升起到了关键作用，而航运的行业复苏已由此初现端倪。受此影响，市场中航运板块近期明显上扬。

　　为此，我们有理由相信，随着经济的持续复苏，将有越来越多的行业出现回升，而此前涨幅相对落后蓝筹股也将随着板块的轮动而迎来补涨机会。昨日，盘中以中国中铁、大秦铁路为代表的铁路板块便初现走强迹象，作为机构高度控股的大盘蓝筹股板块之一，补涨要求可谓一触即发。同时，国家统计局数据显示，电力行业4月份单月以21.9亿元的盈利额强势扭亏。在此次行业复苏的大背景下，电力板块涨幅明显落后大盘，补涨预期也尤为明显。此外，高速公路、交通运输等板块也值得密切关注。

责编：王玉飞