国有股转持政策带来两类个股机会

　　上周五晚，财政部、国资委、证监会、全国社保基金理事会等四部门联合发布了《关于国有股转持通知实施办法》。毋庸置疑，这一重大举措将对A股市场产生深远影响，因此，几乎所有的证券研究机构均作出了相关分析。从机构观点看，对市场的影响呈短多、长空是主流观点，而部分券商提出的对相关个股的影响则值得关注。

　　对于国有股转持对A股市场的影响，多数观点认为是短多长空。如中银国际证券认为，在目前A股市场进入“大限”解禁高潮的环境下，这一政策的出台，可能会对A股市场产生短暂的正面刺激。但长期来看，新政策虽然在一定程度上缓解了限售股解禁的压力，却将其影响时间拉长，从而使市场面临更多的不确定性因素。更为重要的是，国有股的转持，本质上仍是国家财政补充社保资金，在社保资金面临资金缺口较大的情况下，减持上市公司股权应该只是一个时间问题。

　　东方证券也认为，国有股转持政策出台，对于市场短期和中期影响存在一定差异。短期来看，投资者可能更关注解禁期的延长以及管理层维稳的政策导向，市场情绪可能会受到进一步的提升。但中长期看，相关股份的持有人将发生实际变化，作为社保基金减持的动力将大于原非流通股股东，对市场将产生一定的负面影响。

　　联合证券则认为，管理层试图用国有股划转社保的利好对冲IPO重启的利空，可见管理层希望市场稳定。但在IPO利空出尽市场创新高的事实下，该政策出台可能会导致市场加快走向泡沫的步伐。

　　值得关注的是，不少机构认为，该政策的出台可能带来部分个股的投资机会。一是部分跌破发行价的大盘股的机会。国元证券统计发现，可划转股中仅有中国太保、中国神华、中煤能源、中国石油、中海集运、建设银行等6只个股6月22日的收盘价仍在发行价之下，这些个股应有一定投资机会。同时，由于它们都是大盘权重股，对大盘指数而言也是一个好消息。

　　二是政策带来的国有股东增持机会。国金证券认为，国有股划拨给社保基金后，可能对原有国有股东的持股比例产生较大的影响，如从绝对控股降至非绝对控股，或者导致股东顺序的变更等。这种情况下，原国有股东可能出于维护绝对控股或者维持股东顺序的考虑，有增持的要求。据国金证券统计，国有股转持政策实施后，金陵饭店、广电运通、启明信息等公司的原国有股东，将从绝对控股变为相对控股上市公司；而北化股份、德棉股份等公司，虽然原国有股东的绝对控股权仍能够维持，但控股力度受到削弱；利尔化学、南京银行等公司，原国有股东的顺序则会发生变化，原本的第一大股东，由于转持国有股，可能丧失第一大股东的地位。这些公司在新政策的背景下，由于大股东的可能增持，从而具备一定的挖掘价值。

责编：谷立亚