市场仍处于“弱复苏”阶段

　　“一慢二看三通过”，通常是司机应该牢记于心的警示语，在危险路段，司机更应该对此语“不抛弃、不放弃”，由于此警句功能卓越而多被演绎转用。对最近的A股市场投资者来说，“一慢二看三通过”，是特别值得秉持的。

　　上证综指从1664点反弹以来，到昨日收盘2896点，指数已上涨74％，部分概念股、题材股涨翻了天。据《证券日报》数据中心统计，截至昨日已有271家公司股价已经超过大盘6124点时的价位，其中棱光实业涨幅超过960％，而其动态市盈率高达889倍。从沪深上市公司总体动态市盈率来看，超过400倍的已经有118家，对于这些“市梦率”的股票，其蕴含的风险不容忽视。对于今年以来“风骚”不减的ST族，也并不都是重组的“香饽饽”。从近日公告看，ST大水、*ST中钨等公司重组终止，涨幅一度超过近3倍的ST大水，近日表现自然不尽人意，呈疲软下跌态势。对于这些高风险的股票，理应保持清醒，绕之而行，不失为安全之策。

　　从近日的一些“权威观点”来看，过于乐观的情绪开始弥漫。譬如，A股市场已进入“牛市第一阶段”。“金融大鳄”索罗斯、摩根大通首席中国经济学家龚方雄等纷纷看多A股，对这些“权威”观点理应“一慢二看”。理应看到，在极为乐观的情绪下，仍然存在一些因素约束着A股的持续走好。今年前几个月城镇固定资产投资、社会消费品零售总额虽然出现了增长态势，但从外需看，虽然降幅收窄，环比仍存在20％以上的降幅，拉动经济的三驾马车，外需仍让人担忧。近日，央行副行长朱民指出，目前我们还远没有那么乐观，朱民用“弱复苏”来形容当前市场讨论的“嫩芽”。朱民强调，至少在中期之内，我们一定会有一个持续波动的未来。一些行业的未来复苏存在变数，如房地产行业，在去库存化，行业调整尚处在进行中，却出现了部分城市房价攀高，囤积房子的情况，也必将影响行业的持续健康复苏。

　　最新数据统计显示，行业的复苏不会一蹴而就，前5个月国企利润同比降30％，虽然降幅继续减缓，但降幅仍然不小。另外，截止到6月初，从两市598家公布的2009年中期业绩预告看，预增206家占比34.45％，预亏374家占比62.54％，上市公司中期业绩亦不容乐观。

　　笔者认为，A股市场的上涨不会一帆风顺，会存在诸多波折，但也不应过于悲观，推动市场上涨的重要因素，流动性依然宽裕，前半年信贷突破6万亿不存悬念，在美元贬值国际流动性宽裕的背景下，“中国价值洼地效应”更为凸显。流动性将给A股市场带来源头活水。另外，从近日管理层的系列“举措”看，对市场是细心“呵护”的。虽然IPO重启，但“试盘”的却是一只对市场影响甚微的小盘股，国有股划转社保基金，也体现了管理层的“良苦用心”。

　　因此，笔者认为，在多重利好因素的“环绕”中，股指大幅下探的几率也很小，但在市场攀高，一些风险凸显的情况下，把握“一慢二看三通过”的原则，对于那些低市盈率，前景看好的行业大胆持有，放心“通过”，对于风险，对于混淆视听的“言论”，要“一慢二看”，把握市场的节奏，该放弃的放弃，该绕行的绕行。

责编：谷立亚