何时应卖掉股票 初级价值投资者应知道的26件事_CCTV.com_中国中央电视台
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何时应卖掉股票 初级价值投资者应知道的26件事

 

CCTV.com  2009年07月04日 10:59  进入复兴论坛  来源:央视网综合  

  不要留恋周期性行业

  如果说对安全边际的在意是价值投资者的一个特点,那么这类投资者就不会投资周期性行业,因为周期性行业公司的安全边际实在是没法计算,而且公司的内在价值也不是通过价值投资者推崇的经济商誉体现出来的,他们只是在年景好的时候一起赚钱,而在年景不好的时候一起亏钱而已,而对于年景好或者不好,价值投资者认为它根本无法预测,因而他们也懒得做这些事。

  集中投资

  如果投资者真的投资的是最有价值的企业,那就应该进行集中投资。因为杰出的企业是有限的,分散投资会消耗掉你手中的筹码,而且你也很难关注到那些纷繁的企业到底有怎样的经营情况。价值投资者应该像马克·吐温说的那样:把鸡蛋放在一个篮子里,然后看好它。

  不需要太精确,你根本也做不到

  股票价格被认为是未来企业获利的贴现,而这种贴现计算中充满了假设与未知,如果投资者希望它精确,那等于浪费时间和精力,这有点像中学化学实验,如果实验结果要求精确到小数点后十位,而实验者手中的量筒却是搁墩布的水桶一样毫无意义。

  多长期才是长期投资?

  按照韦氏大字典对投资的定义,只有为了获得投资的资本收益而不期望从市场价差上获利才算投资的话,那就应该子子孙孙把这个投资延续下去。从复利角度来说,也是这样,如果要充分享受复利,那就应该把投资期限无限延长。但是人的生命是有限的,这就牵扯到财产在几代人之间转移会出现分割损失的问题,这在美国是个复杂的法律问题,也许可以运用信托或者离岸帐户来避税。如果投资者投资是为了享受,那就在你觉得该享受的时候结束长期投资。

  安全边际还找得到吗

  安全边际说的是企业内在价值和价格之间的差额。如果你想在现在的市场上找到安全边际为正的投资品是非常困难的,因为信用货币体系让流动性泛滥,股票基本都是溢价的,除非你运气好赶上了百年一遇的金融危机,且身处重灾区,你才有可能买到具有安全边际的股票,而这种安全边际还会随着市场信用的萎缩而变小。也许在现在的市场中,安全边际需要更多地靠无形资产来体现,但它们太难计算了。

  不注重形式

  注重实际效果,是价值投资者的一个重要表现,他们宁愿自己所投资企业的管理者在地下室里办公,只要那里能节省房租费用,而奢侈的装潢和噱头都是要尽量避免的。如果《第一财经周刊》有价值投资者版,那肯定是一本没有图画、用最低价的新闻纸印刷的杂志。

  乐观地看问题

  价值投资者无疑是乐观的,他们总是认为人类会越过越好,消费会越来越旺盛,未来经济将更加光明,要不他们也没有动力长期投资下去。

  不必是专业投资者

  其实,业余投资者比急功近利的专业机构投资者更容易成为价值投资者,几乎所有的成功价值投资者都是独行侠—除了比尔·米勒,他是价值投资者中为数不多的公募基金经理。

  需要懂点财会知识

  如果是价值投资者,不管怎么说,你得懂点财会知识,因为这样你才能对企业的好坏有个基本判断。

  大企业就是好企业吗?

  大企业不一定是好企业,好企业当然也不一定是最值得投资的企业,因为它可能太贵了。总的来说,大企业的平均增长率要低于中小企业平均增长率。根据美国市场统计,从1940年代后,中小上市公司的收益率不但战胜了债券和通货膨胀,也大大超出了标准普尔500。当然大企业中也有很多杰出的家伙,比如可口可乐,沃尔玛。只是,好企业基本和企业的大小无关。

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